国泰集团研究报告：江西民爆一体化龙头，军工新材料成长空间广阔.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2024/02/18
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国泰集团研究报告：江西民爆一体化龙头，军工新材料成长空间广阔。一、公司是江西省民爆生产整体上市平台，轨交自动化和军 工新材料业务占比稳步提升 公司在组建之初即明确了逐步整合各发起人名下民爆资产 的计划，2019 年完成全省民爆生产企业整体上市。此外，公司还 积极拓展非民爆业务，收购公司开展军工新材料、轨交自动化及 信息化业务，拓展公司产业版图，民爆一体化业务是公司主要收 入来源，非民爆业务占比稳步提升。
二、民爆一体化：江西省多个基建重点工程已开工，公司作 为江西省唯一民爆器材生产企业有望受益
民爆行业是基础工业的基础，行业整体呈现稳步增长态势。 现场混装和电子雷管是民爆产品结构的调整方向。民爆行业许可 证壁垒和区域性特征突出，行业加速向头部聚集。
瑞梅铁路、长赣高铁、浙赣粤运河等重点工程陆续开工，带 动江西省内民爆需求增长。公司是江西省唯一民爆器材生产企 业，产业链布局全面，工业炸药、电子雷管产销量国内领先，有 望受益于江西省内重点工程的建设，公司电子雷管省内单价更 高，随着省内占比的提高，营收和利润将进一步增长。此外，公 司设立国鲲微电向电子雷管上游延伸，有望降低成本，进一步提 高盈利能力。
三、轨交电气自动化及信息化：铁路和城轨投资触底反弹， 太格时代有望重返快速发展阶段
轨道交通是综合交通运输体系的骨干，是建设现代化经济体 系的重要支撑。智能铁路、绿色城轨、智慧城轨将成为中国“十 四五”时期轨道交通主要投资方向。2023 年全国铁路固定资产投资开始回升，城市轨道交通投资有望触底回升，带动相关产业发展。
太格时代是轨交电气化、信息化领域的核心供应商之一迄今为止产品已覆盖全国十八个铁路局及近三十个 城市的轨道交通，是业内少数几家能够提供 300-350km/h 高铁产品的供应商之一。供求两端共振，助推太格时 代重返快速发展阶段。
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