医药生物行业投资策略报告:优于2023年,自下而上寻找阿尔法.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2024/01/25
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医药生物行业投资策略报告:优于2023年,自下而上寻找阿尔法。对医药生物板块2023年的走势进行复盘,行业目前处于底部位置,指数与板块走势背离,2023年全年,医药生物板块涨跌幅为5.30%,医药板块板块全年呈现出高波 动,低收益,快进退的市场风格特点。从上市公司层面来看,2023年医药板块的收益关键词可以总结为:小市值、创新出海、自费、业绩脱敏。从子板块来看,原料药、 化学制剂和中药板块全年涨幅居前。横向比较来看,2023年医药生物板块全年涨幅表现比较平淡,跑输全部A股(-2.28%),在31个申万一级行业中排名第14, 居于中 游水平。整体来看,医药行业总量充裕,结构性分化行情或为长期趋势。
业绩表现方面,2023前三季度,医药生物行业整体实现营业收入18770.78亿元,同比增长1.74%;实现归母净利润1550.23亿元,同比减少17.73%;实现扣非后归母 净利润1350.20亿元,同比减少22.18%,和2023年前两个季度相比,2023年第三季度医药生物行业的整体业绩表现呈现出下滑的趋势。分板块来看,医药商业、化学 制剂和中药是医药生物行业2023前三季度实现营业收入最高的三个子板块;中药、医疗器械和化学制剂是行业2023前三季度实现扣非后归母净利润最高的三个子板块。 横向对比31个一级行业,医药生物行业2023Q3单季营业收入同比/环比增速分别为-2.76%和-4.41%,在一级行业中排名分别为第26位和第20位;医药生物行业 2023Q3单季归母净利润同比/环比增速分别为-9.07%和-8.43%,在一级行业中排名分别为第20位和第18位,居中下游位置。从上市公司层面来看,2023年前三季度, 在495家上市公司中,287家上市公司营业收入实现同比增长,260家上市公司实现归母净利润同比增长。
政策方面,2023年12月13日,国家医保局公布了2023年国家医保药品目录调整结果,医保目录调整优化结构,腾笼换鸟的逻辑延续,并且进一步支持面向未被满足需 求的医药创新。2023年7月4日,国家医保局发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见,按照新的规则,谈判成功的品种单纯因基金支出超 预算而被剔出目录的风险降低,更多性价比高的谈判药品得以继续保留在目录内,利好创新药及其产业链。全国药品集采方面,2023年3月29日,第八批国家集采开标, 首次将肝素类产品纳入进集采范围;2023年11月6日,第九轮国家药品集采拟中选结果发布,经过多轮集采后大品种仿制药产品逐渐接近“应采尽采”。随着化学药品 集采步入常态化阶段,市场已经逐步消化集采带来各方面影响,另一方面,仿制药回落到更低的价格区间是不可避免的趋势,而创新药的研发是引领行业发展的不竭动 力。因此在集采背景下,创新转型升级是企业必然选择,未来具有临床价值的创新药市场占有率会进一步提升。
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