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中国汽研研究报告：深耕汽车测评业务，智能化助力公司二次成长。行业领先的独立第三方汽车检测机构，业绩增长稳健。公司营收稳步增长， 2013-2022 年营收从 15.00 亿提升至 32.91 亿，CARG 达 9.12%。高毛利率业务 占比提升拉动公司总体毛利率提升，技术服务业务毛利率超 45%，2013-2022 年 技术服务业务营收占比从 44.7%提升至 84.4%。公司重视科技创新，持续加大研 发投入，2018-2022 年研发费用率为 2.85%/3.61%/4.84%/4.86%/6.56%。控股股 东中国中检有望持续赋能公司汽车测评业务。

智能化背景下，检测行业具备较大成长空间。强检方面，2020-2023 年新能源车 申报数量为 0.25/0.32/0.40/0.48 万辆，CAGR 达 25%。新能源汽车增加三电系统 等检测项目，理论上具有较高单车价值量，同时智能化加速渗透或提供增量强检 项目。强检行业资质壁垒高，国内仅 6 家机构具备全资质。非强检方面，智能网 联化有望推动非强检市场规模扩张。

公司技术实力雄厚，具备新能源、智能化测评能力。公司拥有 9 个国家级科研平 台。新能源测评能力方面，公司下辖风洞中心、氢能质检中心等，检测范围覆盖 乘用车、商用车及客车。智能化测评方面，公司 2014 年成立智能汽车测评中心， 2018 年发布 i-VISTA 智能汽车指数并持续升级更新，i-VISTA 智能汽车指数的测 评项目全面、实验场景丰富，有望持续提高公司智能测评品牌价值。