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传媒行业年度策略报告：AI应用催化叠加业绩回暖，行业复苏趋势或可持续。行业复盘：全年涨幅领先，业绩增长良好。2023 年全年传媒指数上涨 16.8%，在 31 个申万一级行业中位居第 2；子板块中，出版、游戏行业全年 涨幅分别为33.7%、31.8%，较为领先。2023年前三季度，传媒行业营收3637.17 亿元、同比+0.02%，归母净利润 344.01 亿元、同比+18.57%；子板块中，前 三季度影视院线营收 309.42 亿元、同比+24.2%，归母净利润 29.09 亿元、同 比扭亏为盈，影视院线业务营收、归母净利润增速均最亮眼，主因疫情后影 院营业秩序和观影需求恢复。纵观全年，AI 应用催化+市场风格转换+业绩 稳步复苏共同助力传媒行业股价取得良好表现。

影视：供需双扩张，持续复苏可期。2023 年全年票房收入已达 548.47 亿元、恢复至 2019 年的 86.3%。此外，放映场次、观影人次也表现出了较好 的恢复趋势，2023 年全年观影人次已达 12.15 亿人次，超越 2021 年。据美 国、日本等全球主要电影市场经验，疫后复苏可持续。2023 年国产片票房占 比达 83.5%，优质国产内容也是促进市场回暖的重要因素。展望未来，中国 电影制造能力不断提升、影片供给增长稳定、电影基建已较完善，未来中国 电影市场将回归稳定增长。据普华永道估计，中国电影票房收入将在 2027 年达到约 132 亿美元，2022-27 年 CAGR 为 23.77%。

游戏：国内市场回暖，关注 AI 技术应用的持续落地。2023 年国内游戏 收入 3029.64 亿元、同比+14.0%。国内游戏市场明显回暖，用户规模恢复增 长、版号发放数量明显增加是主因。展望未来，AIGC 在游戏内容生产、降 本增效等领域具备广阔应用空间，国内众多 TOP 游戏企业已有相关布局并 已逐步有产品落地。根据 Newzoo 预计，在疫情导致的波动之后，全球游戏 行业发展将趋于稳定，全球游戏收入在 2027 年能达到 2057 亿美元。我国游 戏市场收入增速将在较高水平，据普华永道估计，我国电子游戏和电子竞技 市场收入在 2027 年有望达到 1155 亿美元，2022-27 年 CAGR 为 13.1%。