社会服务行业2024年度策略：全年复苏预期兑现后，性价比消费值得关注.pdf

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时间：2024/01/10
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社会服务行业2024年度策略：全年复苏预期兑现后，性价比消费值得关注。总述：板块复苏预期兑现，市场表现不佳，消费信心尚待提振。基本面： 23 年前三季度以出行产业链为代表的公司多实现较好的业绩修复，其中 Q3 暑期出行旺季修复速度进一步加速，全年复苏预期基本兑现。市场面：复苏预期兑现后，当前市场对于后市消费信心恢复预期仍不足，全年至今板块跌幅较大，后续消费信心、政策刺激、宏观经济修复需持续关注。

旅游：国内游关注企业内生增长，跨境游静待供给优化。1）国内游：预计 24 年出游需求将趋于理性，板块企业将由恢复性增长转向内生性增长，建议关注供给侧有增量和符合文旅融合趋势的企业，推荐长白山、宋城演艺、海昌海洋公园、天目湖，建议关注中青旅、黄山旅游、曲江文旅、丽江股份。2）跨境游：预计 24 年跨境游将延续修复，建议关注供应链修复和行业出清给龙头企业带来的机会。推荐众信旅游、岭南控股。

演艺：演出市场供需两旺，高景气度有望延续。23 年演出市场供需两旺，板块的高景气度有望延续。推荐锋尚文化、大丰实业。

酒店：中高端化转型趋势持续，品牌效应值得期待。1）供给侧：三大酒店集团龙头门店持续扩张，持续优化核心品牌矩阵。行业中高端化转型趋势不变，带动 ADR 稳步增长。2）需求侧：受益于商旅出行需求复苏、多类客群回归，RevPAR 修复良好，展望后市，OCC 的修复将助推 RevPAR 持续增长。推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。

餐饮：修复速度快，消费回归理性。23 年餐饮收入实现同比较快修复，餐饮消费修复完成后或将进入行业正常增长趋势。此外，消费者观念更加理性，消费回归餐饮本质，质价比将成为未来主要关注点，推荐同庆楼。

人服：当前就业数据整体稳定，但企业端招聘意愿仍有待提高。23 年城镇调查失业率整体稳定，但就业景气度低于去年水平。对于企业端降本增效的需求致使招聘需求未完全释放，对于就业者求稳心态较重。当前市场情况下灵活用工、人力外包等用工方式或能在短期内满足企业用工需求，长期来看招聘市场完全修复仍需政策和宏观经济发力，推荐科锐国际。