社会服务行业2023年中期投资策略报告：重视黄金消费板块效应，积极布局亲民大众业态.pdf

上传者：小龙人
时间：2023/05/08
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社会服务行业2023年中期投资策略报告：重视黄金消费板块效应，积极布局亲民大众业态。商社行业复苏具有持续性，优中选优【1】社服板块出行链已从看重恢复数量向质量转移，建议关注收入恢复优于客流恢复的业态，即能够持续提升客单价，如部分人工景区及博彩。【2】化妆品注重把握消费者性价比追求，龙头公司提升市占份额，实现国产替代升级生态位。医美高端产品及机构端有望实现持续景气。【3】零售板块看好人民币及黄金信用扩张，居民黄金消费需求旺盛及一带一路下的跨境人民币发展机遇。另外，家居等专业卖场的线下应用场景存在构建数据资产的巨大潜力。

免税板块：供给端离岛免税关注客单价的质量提升以及三亚海口的高端商圈建立，同时一带一路与海南自贸港的建设息息相关，需紧密政策支持。需求端化妆品消费短期承压，国际出行放开后机场免税店价格竞争力强势回归，对于中国免税业仍是攫取份额的机遇。

旅游、博彩：旅游板块在疫后仍建议重点关注存在轻资产扩张能力、供给优质创新、修复兑现度高的优质自然景区和休闲度假标的。博彩板块建议关注澳门博彩业 ggr 快速修复下龙头的恢复结构性优势和非博彩业务成长性。

酒店：供需红利及 ADR 主动年内修复，供需紧平衡下关注开店及储备占位效应、中高端品牌势能、集团和产业链赋能等。短期签约未大量进入下仍存供需窗口红利期，年内需求仍有支撑。酒店板块中长期龙头格局较好，供给集中、竞争格局稳定、降费及结构升级预期等α+β逻辑兼具。

餐饮：疫后龙头以及优质赛道的竞争格局有一定改善，关注行业趋势变化红利，年内预计综合壁垒较强+成长性或第二曲线兼具的α标的将迎重要机遇。