2023年美容护理商贸零售社会服务年度策略:拨云见日,观复苏觅成长.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2022/12/15
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2023年美容护理商贸零售社会服务年度策略:拨云见日,观复苏觅成长。三大板块均跑赢大盘,其中社服更优。2022 年市场持续交易出行链复 苏及政策预期,推高相关板块股价。目前医美、个护、专业服务处于 近 3 年估值分位较低位置。1-10 月社零+0.60%,其中商品零售好于 餐饮,必选好于可选。 当前疫情防控进入新阶段,消费刺激政策值得 期待。低基数叠加疫情防控优化,看好明年增速回升。
化妆品:关注量的恢复,布局上游和中游,下游抓国货龙头机会
上游:原料重要性在化妆品产业链中凸显,国内原料商综合势力不断 提升有望分割全球龙头市场份额,看好新技术如合成生物妆品应用; 2)中游制造:22 年代工厂短期两头承压,2023 年盈利趋势向好;3) 品牌商:持续分化,聚焦头部美妆集团,关注品牌矩阵布局进展。
医美:发展和监管并行,上游抓潜力单品,下游观利润修复
医美赛道整体进入强监管时代,行业短期受到疫情影响客流承压老客 经济重要性凸显,长期来看人群渗透率依然处于较低水平。由于医美 的低渗透以及轻医美的高复购率的特性,下游终端有望伴随疫情防控 调整率先恢复,利润率修复空间大。上游针剂也有望在终端回暖下实 现产品放量,目前板块估值处于历史相对较低水平,积极布局。
酒店旅游:酒店供给出清利好头部,景区降本增效关注业绩弹性
客运总量弱于 2020 及 2021。酒店供给出清,龙头疫情期间持续规模 扩张提升市占率并不断优化组织效率,推进品牌升级,RevPAR 弹性 可期,布局龙头。景区方面,疫情持续扰动,上市公司降本增效成果 明显,疫后复苏弹性大,关注复苏业绩的兑现。
餐饮:关注复苏弹性,聚焦龙头企业长期竞争力
餐饮行业有望在线下消费场景中率先复苏,市场中长尾出清后竞争格 局持续优化,连锁餐饮细分龙头企业供应链布局完善、门店经营效率 高,疫后展店有望加速恢复,并开拓新品牌布局第二增长曲线,在长 期竞争中优势显著。
黄金珠宝:消费韧性强,龙头品牌疫后有望加速拓店
整体消费表现相对韧性,今年 1-2 月及 7 月表现较好。虽然疫情有所 扰动,但头部品牌门店数量依然保持扩张,23 年有望加速拓店。当前 估值具备性价比。
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