机械设备行业2024年投资策略:拥抱成长赛道,关注科技主线.pdf
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- 时间:2024/01/02
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机械设备行业2024年投资策略:拥抱成长赛道,关注科技主线。机器人:工业机器人国产替代正当时,人形机器人量产未来或可期 工业机器人作为长坡厚雪的赛道,2021 年中国工业机器人市场规模为 75 亿美元,占国内机器人总市场的 53%,且预计将以 15.3%的 CAGR 成长至 2024 年的 115 亿美元。目前核心零部件(减速器、伺服电机、控 制器)是主要技术上的核心和难点,也是行业成本和利润的集中部分, 国产替代正在持续进行。在国内厂商加速发展下,2023 年上半年,内资 工业机器人品牌抗住压力,整体增长率达到 23%,远高于上半年工业机 器人整体市场增速,内资市场份额占比也首度突破 40%。我们建议关注 出货量增长较快且具备自产核心零部件能力的标的:汇川技术、埃斯 顿。人形机器人方面,在特斯拉人形机器人产品持续迭代进化、国内政 策引导的大趋势下,特斯拉有望成为人形机器人降本后量产的首家厂 商,其涉及的各核心零部件对应的潜在供应商均有望受益,总成方面, 我们建议关注此前跟特斯拉在新能源汽车领域合作已久的厂商:三花智 控、拓普集团。核心零部件中,电机:推荐已供样的空心杯电机厂商江 苏雷利,建议关注:禾川科技。行星滚柱丝杠:建议关注多次送样零部 件的五洲新春,建议关注恒立液压。减速器:建议关注国内谐波减速器 龙头厂商绿的谐波、中大力德(行星减速器)、双环传动。传感器:建议 关注柯力传感、有望将柔性传感器应用人形机器人领域的汉威科技。
通用电子测量仪器:业绩稳健增长,关注高端化进程
投资展望:通用电子测量仪器属于工业消耗品,囊括示时域、频域两大 分类, 2020 年国内市场空间达 48.08 亿美元(占全球份额约为 35.2%),2023 年前三季度行业内公司整体呈现业绩稳健增长、毛利率 稳步提升、研发投入逐步增加趋势,叠加行业具备大容量、存在先发壁 垒、存在确定性较高的国产替代机会等多种要素,我们认为国内市场存 在孕育出具备全球竞争能力企业的土壤。核心推荐普源精电(国内唯一 具备示波器自研芯片组标的、2023 年推出 13GHz 示波器产品突破国内 行业上限)、鼎阳科技(四大产品均进入高端领域,海外业绩也处于放量 阶段)、优利德(极宽产品矩阵,毛利率处于上升通道);建议关注坤恒 顺维(产品从定制化转为标品放量)、思林杰(深度绑定苹果产业链)。
消费设备&出口链:看好海内外经济与库存周期共振,重视景气度 修复细分方向
消费设备方面,2023 年以来国内消费依旧保持韧性,城镇居民可支配收 入同比增速亦出现筑底回暖迹象的大背景下,我们认为当下时点仍应关 注具备产品高性价比,满足消费者情绪消费的细分方向。建议关注:金 马游乐。出口链方面:宏观层面,今年 1-11 月我国出口总值 21.60 万亿 元,同比增长 0.3%,整体仍保持相对稳定。收入端表现看,出口企业业 绩保持韧性。但受海外经济扰动等外部因素影响,出口企业净利率普遍 表现疲软,业绩承压导致企业市场表现受到压制。我们认为,出口链作 为半周期+半消费/成长类板块,当前出口企业存在明确的底部布局机 会。
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