株冶集团研究报告:被低估的黄金“潜力股”.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2023/12/13
- 浏览次数:542
- 下载次数:0
- 0人点赞
- 举报
株冶集团研究报告:被低估的黄金“潜力股”水口山注入,赋予公司贵金属资源属性。23Q1,水口山矿业注入上市公司,公司从 纯冶炼企业转型为采选冶一体化企业,新增优质金银等贵金属资源,根据公司公告, 水口山康家湾矿段金金属量 39.8 吨、平均品位 3.10g/t,银金属量 1,321.40 吨、平均 品位 103.17g/t,资源品位位于行业前列。2020-2021 年水口山矿产金产量在 1-1.5 吨,目前,水口山的采矿规模为 65 万吨/年,根据《水口山铅锌矿开发利用方案》,矿 山设计采选规模为 80 万吨/年,预计 2023 年底完成,公司矿产金的产量将从目前的 1.5 吨提升至 1.85 吨,产量有望增长 25%左右。
锌冶炼市占率全国领先,成本优势显著。公司已形成 30 万吨锌冶炼产能、38 万吨锌 基合金深加工产能,锌产品总产能 68 万吨,位居全国首位。2022 年国内锌产量 680 万吨,公司 2022 年锌产量 65 万吨,市占率 10%左右,稳居行业前列。除此之外,公 司在锌领域,深化产品结构调整,2022 年锌铝镁合金的市场占有率从 5%提升到 25%。公司锌产品成本领先同行,比行业平均成本低 10%左右,2022 年公司锌及锌 合金业务的毛利率为 3%,保持行业领先水平。
背靠矿业央企五矿集团,经营稳健,成长潜力有待进一步释放。公司股权结构稳定, 公司控股股东为湖南有色金属集团有限公司(“湖南有色”),五矿集团为湖南有色的 全资股东。公司背靠矿业央企五矿集团,经营稳健,陆续整合集团相关资产,其中水 口山的注入大幅增厚公司业绩水平,2023 年 Q1-Q3 公司归母净利润 5.31 亿元,同比 +25.43%,同时资源端利润贡献占比显著提升;2023 年 Q4 公司拟以现金方式向水口 山集团购买其持有的五矿铜业 100%股权,进军电解铜板块,进一步增厚上市公司盈 利能力。作为集团重要上市平台,公司未来增长潜力有望进一步释放。
贵金属:趋势未止,节奏渐进。我们认为,一方面中期来看美国经济回落难以避免, 当前 4.0%左右的远端名义利率离经济底部的 1.5%有较大回落空间,随着失业率的触 底回升,贵金属价格拐点正式确立;另一方面,美元信用担忧及随之而来的央行购金 攀升,或将推动金价进入新高度。而在贵金属上行第二阶段,白银也具备较好弹性。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 株冶集团研究报告:焕然一新,打造央企资源平台.pdf 2 3积分
- 株冶集团研究报告:铅锌龙头完善资源布局,新晋低估黄金标的.pdf 1 2积分
- 株冶集团研究报告:贵金属资源注入,老牌铅锌央企焕新出发.pdf 1 3积分
- 株冶集团研究报告:被低估的黄金“潜力股”.pdf 0 2积分
- 黄金行业专题报告:黄金分析框架.pdf 39 4积分
- 黄金珠宝行业深度报告:渠道规模反哺头部优势,投资+悦己需求双驱动 .pdf 37 4积分
- 黄金行业深度报告:引领大黄金投资.pdf 33 5积分
- 黄金行业研究报告:黄金的时刻.pdf 31 4积分
- 黄金珠宝行业研究:“Z世代”引领未来钻石消费.pdf 27 2积分
- 黄金珠宝行业研究框架:珠宝企业的三种商业模式与新趋势下的投资机会.pdf 26 2积分
- 株冶集团研究报告:焕然一新,打造央企资源平台.pdf 2 3积分
- 株冶集团研究报告:铅锌龙头完善资源布局,新晋低估黄金标的.pdf 1 2积分
- 株冶集团研究报告:贵金属资源注入,老牌铅锌央企焕新出发.pdf 1 3积分
- 株冶集团研究报告:被低估的黄金“潜力股”.pdf 0 2积分
- 黄金个股对比分析:复盘黄金股,资源质优且量增而为王.pdf 22 4积分
- 黄金珠宝行业研究报告:展望黄金珠宝消费新趋势.pdf 21 4积分
- 黄金专题报告:看好2024年黄金走势.pdf 11 4积分
- 2000年以来各国黄金储备分析:金砖国家增持一马当先,有望持续助推金价中枢抬升.pdf 11 5积分
- 黄金行业专题分析:全球格局的见证者.pdf 9 2积分
- 黄金行业专题报告:黄金定价与预期理论,2023H2金价走势展望.pdf 8 3积分
- 株冶集团研究报告:焕然一新,打造央企资源平台.pdf 2 3积分
- 株冶集团研究报告:铅锌龙头完善资源布局,新晋低估黄金标的.pdf 1 2积分
- 株冶集团研究报告:贵金属资源注入,老牌铅锌央企焕新出发.pdf 1 3积分
- 2000年以来各国黄金储备分析:金砖国家增持一马当先,有望持续助推金价中枢抬升.pdf 11 5积分
- 黄金行业专题分析:全球格局的见证者.pdf 9 2积分
- 黄金行业分析报告:蓄势待发,黄金或即将开启新一轮上涨周期.pdf 7 2积分
- 黄金珠宝产业链投资价值梳理:稳增长、低估值、高股息.pdf 6 7积分
- 山东黄金研究报告:长坡厚雪,黄金资源龙头受益黄金牛市.pdf 4 5积分
- 黄金珠宝行业专题研究:黄金珠宝进入“新实用主义”时代.pdf 4 3积分
- 贵金属行业专题报告:黄金及贵金属研究框架,降息周期下金价中枢提升趋势不改,短期多因素扰动下提供交易机会.pdf 4 2积分