农林牧渔行业2024年度策略：全面看多，把握节奏.pdf

农林牧渔行业2024年度策略：全面看多，把握节奏。前瞻 2024：全面看多，把握节奏。回望 2023 年，猪价窄幅波动的走势 与年初预期相悖，强预期下兑现的供给增长遇上强预期下未兑现的需求 复苏，低景气蔓延至养殖及配套行业，寒冬至今未退，各类参与者仍在咬 紧牙关，也可见优秀者借此深筑壁垒、谨慎而行，此前的积谷防饥此时便 是一线生机。但也正是此刻的低迷孕育着春的希望，以生猪为核心的养殖 业在连续重压下有望引领 2024 年的价格复苏。自此时而后仍将继续的低 价，是压制供给信心的最后一程，迎接姗姗来迟但不会缺席的需求复苏， 景气度贯穿全年的绝地反击预计即将展开，低预期下不应再悲观。

1．养殖主线。2024 年我们预计猪价将呈现前高后低态势，季度公斤均 价估算分别为 13.5、14.5、17.3、18~23 元（区间为需求表现不同程度 情景假设的结果）。因此从去产能维度看，上半年低猪价将带动产能加速 去化，生猪板块进入布局较佳窗口期；而从二季度开始至三季度，伴随价 格回升，具备价格共振和后周期属性的黄鸡、饲料、动保进入配置序列。 四季度关注价格表现的超预期可能，关注猪鸡板块的右侧机会。

2．白鸡副线。我们认为白鸡减产将在一季度末至二季度兑现至价格，关 注价格表现情况与白鸡链条右侧机会。

3．种业副线。转基因商业化落地首年，关注不同环节销售价格与春播扩 繁制种增量，中长期空间较为明晰，择时（一二四季度）优选龙头。

4．粮价副线。旧作小麦减产提高价格水平，关注外部环境变化与价格弹 性机会；新作大豆向下概率较大，关注粮油加工成本下降逻辑。