短剧行业分析：海内外空间瞻望与商业模式演进.pdf

短剧行业分析：海内外空间瞻望与商业模式演进。短剧爆火，用户规模和内容质量还有提升空间。今年小程序短剧飞速 发展，预计付费收入将超过 200 亿元。原因一是“短视频投流+跳转小 程序”的分发链路精准匹配下沉市场用户和碎片化的看剧需求；二是 小程序短剧目前由平台自行审查，尺度相对宽松。目前行业整体的利 润水平偏低，本质是因为短剧内容同质化，竞争集中在投放端，投流 的平均 ROI 在 1.1 左右。广电管理部门一方面鼓励行业持续向上发展， 另一方面加速完善审查机制、治理力度趋严。预计违规内容出清、专 业制作机构进场后，短剧的整体质量、匹配用户范围、利润水平会有 明显提升。

短剧的商业模式走向付费+免费共存。小程序短剧的盈利模式已由点播 付费向会员订阅制、“免费观看+广告变现”APP 进化，这 3 种商业模 式的规模效应递增。预计最终免费模式将获得大部分的用户时长，而 优质的付费短剧凭借差异化内容依然会占据一定的市场份额。假设短 剧付费率为 3%、6%、9%、12%、15%，测算短剧的年付费收入为 180/360/540/720/900 亿元。假设免费短剧 DAU 为 1.0/1.3/1.7/2.5/3.3 亿，测算短剧的年广告收入为 256/319/426/639/852 亿元。

短剧出海，有望生成垂类头部 APP 的蓝海市场。短剧作为垂类的短视 频内容，短剧出海的市场空间可能会超过长视频平台和网文平台。国 内厂商的竞争优势在于具备丰富的短剧制作和投流经验，组建海外短 剧拍摄团队及响应热点内容的速度更为敏捷，有望在行业启动初期抢 占用户心智和市场份额。短剧 APP 龙头 ReelShort 自今年 6 月起量， 最高排名美国 iPhone 的免费总榜第 3、畅销总榜第 40，点点数据预估 7 月在全球应用商店的月流水超过 500 万美元。出海短剧 APP 的发展 瓶颈是内容供给，国内短剧用户与海外用户画像存在较大差异，需搭 建匹配海外用户偏好的本土短剧制作团队。