东南亚半导体产业专题研究：封测有望受益产业链重构机遇.pdf

东南亚半导体产业专题研究：封测有望受益产业链重构机遇。以马来西亚、新加坡为代表的东南亚各国是全球半导体产业链的重要一环。 在全球各国对半导体供应链安全不断提出新要求的大背景下，东南亚作为可 以同时向多个地域供货的区域，重要性日益受到业界重视。根据 UNCTAD， 和 2019 年相比，2021 年域外企业在东南亚的半导体相关绿地投资已经增长 了近 3 倍，我们认为 1）马来西亚的封测产业，2）新加坡的晶圆代工有望 实现快于行业平均的较高增长。全球积极布局的企业包括：1）域外半导体 企业，如格罗方德、联电、长电、通富等制造企业；2）东南亚快速成长的 本土企业，如 AEM、UTAC、Inari、Vitrox、HANA Group 等。

新加坡：内外双轮驱动，逐步形成完整半导体产业链

新加坡自 1960s 起开始涉足半导体产业，1987 年本土晶圆代工企业特许 （Chartered）半导体成立，2009 年是仅次于台积电和联电的全球第三大晶 圆代工企业，2009 年被格罗方德母公司收购并整合。1997 年本土封测企业 UTAC 成立。过去 60 年，凭借优越的地理位置、出色的劳动力素质以及良 好的商业环境等优势，新加坡也吸引了英飞凌、联电、日月光等半导体巨头 前来建立生产基地。依托内外双维度发展，新加坡目前形成了完整半导体产 业链，涵盖上游设备/材料，及从设计、晶圆制造到封测的全环节。格罗方 德、联电、Soitec 等海外企业及 SiliconBox 等本土企业宣布加大投资扩产。

马来西亚：全球后道封测重镇，海外企业持续加码

马来西亚为全球半导体封测重镇，根据 MSIA，2022 年马来西亚在全球封测 产业的份额约 13%。根据 ITC，2022 年马来西亚反超新加坡成为东盟第一 大半导体净出口国。马来西亚半导体工厂主要聚集于西岛北部的槟城州和吉 打州以及南部森美兰州等地，其中槟城州是马来西亚最大半导体产业聚集 地，2022 年底已聚集了英特尔、美光、西部数据、日月光、通富微电、ADI 等上千家电子企业。此外，马来西亚本土也拥有 Inari、MPI、Unisem 等知 名半导体封测企业。近期 Intel、日月光、TI 等多家海外企业宣布在马来西 亚的后道封测产能扩张计划，马来西亚在全球封测环节重要性或加速提升。

泰国：全球重要的硬盘生产及出口国

泰国半导体行业兴起于上世纪 80 年代，得益于泰国政府出口结构转型和承 接美日半导体产业链转移，泰国积极承接和发展硬盘产业，代表性企业包括 希捷、西数、东芝等硬盘企业。据中国经贸网，泰国 2020 是全球第二大硬 盘出口国和生产国。希捷（泰国）自 1983 年设立以来，先后在 Teparuk 和 Korat 进行投资设厂，并持续扩大 Korat 工厂的产能。西数 2001 年通过收 购富士通工厂进入泰国，经过 20 年来的投资扩产，2022 年底泰国工厂占西 数硬盘总产能的 60%以上。泰国本土半导体企业相对较少，主要包括 HANA、 Stars 等封测代工企业，以及 Silicon Craft 等芯片设计企业。

越南：美国市场重要的芯片进口来源地，持续深化与美国的合作

越南近年来电子制造业快速发展，自 2012 年以来一直保持东盟中最大的半 导体进口国地位。而越南半导体产业发展经历起伏，2004 年后 Intel 等海外 企业陆续前来建厂带动越南半导体逐步复苏。目前，由于近年来美国对于芯 片进口来源多样化的诉求，越南对美国的芯片出口额快速增长。2022 年越 南已成为仅次于马来西亚、中国台湾的美国第三大芯片出口国家/地区。2023 年 9 月 10 日，据白宫声明，美越两国建立新的半导体合作伙伴关系。目前， Intel、Amkor 等美国企业继续加大在越南的半导体后道工厂的投资。