资产配置专题：日本GPIF，全球化、被动化投资的养老储备基金.pdf
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- 时间：2023/11/15
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资产配置专题：日本GPIF，全球化、被动化投资的养老储备基金。研究价值：为机构投资者长期配置、运营管理提供有益经验。
国内保险、养老金、理财等中长期资金入市步伐加快，催生大规模长期配置需求。
日本GPIF经历从保守主义到市场化特征的渐进性改革，形成更成熟、多元的投资管理框架，其经营实践能够为国内机构提供有益启示 ，帮助构建更加科学的资产配置、运营管理体系。
日本GPIF：全球化、被动化投资的养老储备基金
机构简介：万亿美元规模的长期机构投资者。作为全球第二大政府养老储备基金，在持续的改革历程中逐步形成完善的组织架构、内 控制度，培养起市场化、多元化的投资思维。
资产配置：全球化、被动化配置。面向长期收益目标的实现，形成战略资产组合为核心的配置框架。在战略组合的指引下，实际配置 更加偏重权益市场、海外市场，近10年风险资产的占比从不足25%提升到接近50%；被动投资的占比超过80%，大规模、高效率布局 股债市场。
委外投资：高委外比例，重激励机制。截至2022财年，委外投资比例约为93%；充分运用外部管理人在特定市场、资产上的专业优势 ，弥补内部经验的不足。在薪酬机制中提升业绩报酬占比，形成新的激励约束机制。
ESG与风险管理：基于战略资产组合的再平衡，整合ESG因素。运用配置偏离度、跟踪误差、在险价值等指标综合测度风险，执行组 合再平衡。近年来重点关注ESG投资与治理，被动投资ESG指数，持续跟踪组合碳强度、ESG评分等。
投资业绩：收益能力提升，但市场相关度高。权益投资、海外投资贡献大部分收益，帮助促成整体收益能力的提升；但由于被动投资 占比高、另类投资占比低，投资收益和传统市场的相关度仍较高。
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