亚朵公司研究报告:稀缺中高端领军者,成长加速正当时.pdf
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- 时间:2023/11/15
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亚朵公司研究报告:稀缺中高端领军者,成长加速正当时。中高端酒店赛道从1到10,确定性强。经济型与中端酒店竞争重点在于产品标准化可复制,已初步形成少数龙头品牌垄断的局面,小品牌突围难,红海特 征明显。当下时点看,行业供需升级带来内在价值提升,中高端酒店为最佳赛道,支撑新一轮开店,目前处于发展早期,弹性与空间俱佳,中高端赛道 正处于从1到N的阶段,赔率不低,胜率高。
稀缺成熟中高端龙头,投资回报与风险控制同样优秀经营稳健。
提价能力强:亚朵中高端起步早,发展过程中打磨出高品质的产品服务,积累了较高的消费者认可度与市场声誉。疫情期间入住率稳健,疫后复苏阶段 产品服务升级持续提价带来高弹性。
品牌导流能力强:亚朵A-card会员体系完善,会员权益与多元化生活场景深度结合,2022年会员复购率高达58.3%,品牌对门店的引流能力强,有效 降低OTA佣金费率,增强单店盈利能力,从而提升单店投资回报率与胜率。
稀缺的中高端成熟单店模型:经测算,亚朵3.5的初始单房投资与运营成本相对低,加盟单店投资回收期约3.7年,优于其他中高端竞品。单店投资回报 表现优秀,投资成功率高,是目前中高端赛道中少有的已被市场验证的好模型。开店中老加盟商的占比自1/3提升至40%,加盟商认可度高。
未来增长来源于确定性强的开店以及强势扩张的零售业务。
开店:预计2025年实现2000家好店,预计2023-2025年每年新开280/360/430家店,门店年化增速30%。我们根据不同线级城市的商圈数并对亚朵酒 店理想的商圈覆盖率进行合理预估,预计当前仍有77.31%潜在开店空间,预计2024/2025年门店数量上限可达2680/3500家。亚朵坚持在二线及以上 城市耕耘,目前模型已基本成熟且广为验证,得到市场认可,进入1→N的快速复制阶段,确定性强。
零售:近年发展迅猛,构建第二增长曲线。公司于业内首创场景零售业务,将购物作为客户入住体验的一部分,有效推动转化及复购的同时强化生活方 式品牌文化。2019-2022年, 零售业务GMV/收入的年化增速分别为57.5%/58.6%。
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