固收ESG研究专题：西学东鉴，打造中信证券债券ESG评价体系.pdf

上传者：A*****
时间：2023/11/13
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固收ESG研究专题：西学东鉴，打造中信证券债券ESG评价体系。评价设计理念：对标国际信评机构，流程结合债项特征。中信证券债券 ESG 评价框架对标国际信评机构穆迪、惠誉的成熟框架，设置面向一般发债主体与城投主体的两套评价体系。评价流程整合多个数据源，考虑期限因素，进行行业和债项调整，对共计 6000+债券发行主体进行 ESG 评分。

指标构建原则：关注风险，构建特色议题。对于一般发债主体设置共 3/12/26 个一级议题/二级议题/三级议题。（1）环境议题下，结合行业与地区维度识别风险。在碳转型风险议题下，我们在 GICS 四级行业中选择了 13 个四级行业作为“两高”行业，评分时给予更大的区分度。在水资源风险议题下，结合发债主体或其分支机构注册地址的经纬度，我们将发债主体与 WRI 的水资源风险的区域评分进行匹配，WRI 提供的地区水资源风险评分精度为每个评分单元格 100 平方千米，有较好的区分度。（2）社会和治理议题下，重点关注 ESG 事件及舆情。国内发债主体的 ESG 信息披露程度整体相较上市公司较低，因此我们主要选择非主动披露的 ESG 事件和舆情数据等进行补充。新增的舆情数据通过采集网络媒体、行业网站、监管官网、自媒体等国内主流媒体平台的信息，加工整合形成结构化的评分，以月度频率更新。（3）城投特色议题下，整合城市统计年鉴、企业预警通等数据评价区域的可持续发展水平。城投特色指标设置上，我们主要考虑了环境和社会下 11 个二级议题，26 个三级议题，31 个指标数据，从资源、自然灾害、基建、医疗、教育等维度评价区域的 ESG 表现与风险。