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电子行业23Q3总结：Q3电子行业业绩改善明显，消费电子逐渐复苏。2023Q3 电子行业业绩环比改善明显。2023 年前三季度电子行业营收为 21073.03 亿元，同增 8.97%，归母净利润为 739.81 亿元，同减 16.74%。23Q3 实现营收 9337.53 亿元，同增 34.56%，归母净利润 394.83 亿元，同增 50.24%。2023Q3 电子行业毛利率为 16.5%，同比+2.45pct，环比+2.41pct，净利率为 4.5%，同比+0.81pct，环比+0.79pct。手机、PC 出现复苏迹象，加上 AI 需求持续走强，半导体产业库存走低。受益于消费电子拉货补库需求，电子相关头部企业步 入复苏轨道，电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续。

消费电子：景气度四季度仍存在持续性。消费电子 2023 年前三季度营收为 9427.81 亿元，同增 9.53%，归母净利润 为 412.1 亿元，同增 9.63%，23Q3 营收为 4260.94 亿元，同增 35.45%，归母净利润为 222.32 亿元，同增 27.33%。2023Q3 消费电子行业毛利率为 14.3%，同比+1.54pct，环比+2.42pct;净利率为 5.4%，同比-0.13pct，环比 0.88pct。华为 Mate60、X5 手机市场需求旺盛，产业链正在积极拉货，持续加单，苹果新机也在积极备货，消费电子库存低，其他品 牌机型也有不同程度的加单补库存。目前来看消费电子拉货四季度具有持续性，除智能手机外，电脑及 IOT 产品需求 也出现了拉货情况，DIGITIMES 预计全球平板电脑出货量将在第三和第四季度连续上升。

半导体设计：业绩环比大幅改善，库存快速去化。半导体设计 23Q3 实现营收 247.26 亿元，同比增长 7.14%，实现归 母净利润 21.09 亿元，同比-28.41%，环比增长 53.03%。截至 23Q3，国内半导体设计公司平均库存月数已连续 2 个季 度下降，降至 6.4 个月，我们预计 2024 年上半年将降至相对合理水平，如果手机拉货持续性强，则库存去化将进一 步加快。营收方面，根据我们统计国内 84 家设计公司，已连续 2 个季度营收环比改善，接下来随着手机、PC 等消费 类需求率先复苏，我们认为国内芯片公司已逐步走出底部，周期上行趋势有望持续。目前存储芯片价格逐渐上涨，射 频芯片公司三季度业绩环比提升情况显著，建议关注率先触底向上的细分行业。

半导体设备：业绩同比承压，静待需求回暖后的新一轮扩产。半导体设备板块 23Q3 营收为 106.10 亿元，同比增长 29.63%，归母净利润为17.23亿元，同比减少7.15%，毛利率为51.51%，同比+0.64pct，净利率为20.95%，同比-4.01pct。 受到芯片去库存的影响，晶圆厂稼动率不高，我们预测 2024 年下半年晶圆厂稼动率有望回到 80-90%水平，建议关注 存储芯片及自主可控产线扩产带来的机会。 其他板块：电子元件/电子化学品/光学光电子/其他电子/汽车电子/功率半导体/半导体材料。2023Q3 营收分别为 662.90 亿 元 /232.66 亿 元 /1911.47 亿 元 /532.72 亿 元 /922.90 亿 元 /142.97 亿 元 /36.05 亿 元 ， 同 比 +6.39%/+99.38%/+17.31%/+12.53%/-3.87%/+11.68%/+5.02%。归母净利润为 56.57 亿元/22.40 亿元/-12.90 亿元 /11.20 亿元/45.97 亿元/16.21 亿元 /2.24 亿元，同比-9.38%/+78.45%/+74.60%/+149.13%/-10.38%/-33%/-50.94%。