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证券行业2023年三季报综述：自营一花独放，静待行业嬗变。23Q3 行业整体业绩回暖，行业集中度提升。2023 前三季度 43 家上市 券商实现营业收入和归母净利润 3827 亿元、1093 亿元，同比+1.9% 和+6.1%，Q1-Q3 单季度实现归母净利润增速分别为+85.7%、-20.2% 和-10.1%。43 家上市券商归母净利润 CR3/CR5 分别为 31.7%/43.6%， 盈利向头部集中，资产集中度稳定。

各业务线业绩均不同程度下滑，泛自营业务低基数下成为增长驱动。 自营投资收益回暖， 金融投资规模增速提升，减值同比回落。前三季 度 43 家券商自营收入 1114 亿元，同比+64.6%，Q3 单季度 231 亿元， 同比+39.3%。截至 Q3，43 家合计金融投资资产为 59242 亿元，同比 +14%，增速上升；合计计提减值损失 29.9 亿元，同比-24%。

场外衍生品业务规模持续扩大，但增速放缓，存出保证金占比总资产 提升。截至 2023 年 7 月，场外衍生品初始名义本金规模 23059 亿元， 同比+0.1%；43家上市券商累计存出保证金4192.41亿元，同比+8.9%， 占比总资产 3.6%，较 2022 年同期提升 0.15pct。

市场交投情绪下行，泛零售业务回落。①前三季度 43 家经纪业务净收 入 774.5 亿元，同比-12.5%，Q3 单季度净收入 244.4 亿元，同比- 17.4%，佣金率延续下行。2023 年前三季度累计新发基金 6038 亿份， 同比-38.7% ，其中股混型占比延续下滑；②Q3 公募基金净值达 27.16 万亿元，同比+11.2%。43 家上市券商资管业务收入 344.3 亿元，同比 +1.8%。③两融余额上升，年内结构稳健。Q3 两融余额达 15909 亿 元，同比+3.4%，融券占比由年初 5.9%降至 5.1%。前三季度 43 家合 计实现利息净收入 341.24 亿元，同比-22.0%，Q3 单季度同比-33.5%；

逆周期调节下投行业务阶段性大幅下行。IPO 规模大幅下行，债承业 务稳健增长。2023 前三季度 43 家上市券商投行业务净收入 353.15 亿 元，同比-18.3%，单季度投行业务实现净收入 114.96 亿元，同比- 33.0%。投行收入集中度略降，科创板表现拖累资本化业务。