通信行业23年中报综述：Q2经营环比改善，算力网络产业、工业智能化景气上行.pdf

通信行业23年中报综述：Q2经营环比改善，算力网络产业、工业智能化景气上行。23H1行业整体稳健上行，Q2经营环比改善、盈利更突出。23H1通信行业整体营收同比+6.11%，归母净利润同比+8.63%，扣非后归母净利 润同比+5.51%，剔除市值超千亿公司后，三项增速分别为+2.33%/+3.00%/-5.30% 。23Q2通信行业营收同比+4.29%、环比+8.57%；归母 净利润同比+9.23%、环比+63.47%；扣非后归母净利润同比+9.05%、环比+71.35%；剔除市值超千亿公司后，环比改善更加显著，归母净 利润环比+75.07%，扣非后归母净利润环比+95.64% 。

需求分化带来板块差异表现 ，算力网络投入、工业智能化机遇凸显。从营收、归母净利润同比增速行业排名来看，2023H1 IDC、工业互联 网、网络安全及可视化整体表现突出，均位列行业前五；2023Q2，IDC、工业互联网、激光行业、网络安全及可视化分析板块取得良好业绩。 具体来看，全球算力投入带动产业链发展机遇。23H1 中国移动、中国电信、中国联通产业数字化业务收入分别为602、688、430亿元，同 比+25%、+17%、+16%，其中云收入分别达422、459、255亿元，同比+81%、+63%、+36%。同时，全球AIGC浪潮席卷，海内外云计算 厂商未来加大AI基础设施投入，其中微软Q2资本开支同比表现突出；而国内上游配套产业链公司新品研发进展突出，数通光模块龙头公司 800G产品逐步推进量产或出货，细分领域向硅光、薄膜铌酸锂等方向各自突破；数通PCB龙头公司长期布局高性能板，AI算力需求下机会凸 显；IDC厂商H1增速亮眼，持续兑现生成式AI带来的需求回暖。另一方面，工业互联网快速发展中，新兴行业持续高增；核心环节设备/零部 件厂商受益智能化程度、国产化率提升延续强劲表现，同时激光行业、光纤光缆等板块下游需求回暖，通信芯片行业持续推进前沿芯片落地。

2023Q2通信行业的基金持仓市值占比为3.06%，环比提升1.42pct，增幅位列所有行业第二，同时超配比例大幅改善，达到-0.67pct，但仍 处于2015年以来历史中枢（平均超配比例为0）偏下水平，我们认为超配比例仍有较大提升空间。

2023Q2中兴通讯、中际旭创、工业富联位列通信板块基金持股市值前三名。持股市值分别为398.52亿元、295.39亿元、200.07亿元；从板 块持仓来看，前十家持股市值公司中有7家处于AI产业链，我们认为尽管短期板块表现分化，但市场仍关注AI产业链长期成长价值。

2023Q2鼎通科技、润泽科技、长盈通的基金持仓占流通股比例进入前三名。占比分别为51.91%、43.42%、37.86%。

2023Q2中兴通讯、中际旭创、中国移动的持股基金机构数进入前三名。中兴通讯为1467家、持股数量为8.75亿股；中际旭创为1198家，持 股数量为2亿股；中国移动为987家，持股数量为1.82亿股。