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多利科技研究报告：三大优势，两大亮点，产业链延伸渐入佳境。拥抱新能源汽车产业红利，打造冲压件总成供应商。公司为白车身总成 供应商，前两大客户为特斯拉和理想，22 年营收占比分别已达 47.2% 和 11.6%。公司 23 年 2 月登陆深交所募资发展，解决产能瓶颈的同时紧跟 新能源浪潮，有望维持强势增长态势。

三大优势，冲压件龙头成长可期。1）绑定新能源头部玩家。公司已覆 盖特斯拉 Model3\Y, 理想 ONE\L7\L8\L9, 蔚来 EC6\ES6\ES7\ET5 等主 流新能源企业车型, 业绩有望随大客户新车型上市进一步提升。2）自制 模具，内部优化工艺流程降本。公司成立模具中心可有效缩短模具制造 的周期，提高产品的精度，内部优化工艺路线可有效控制整体生产成本， 提高生产效率的同时为客户提供差异化和定制化服务。3）金属产业链 延伸，提供多元化、复合性解决方案。公司掌握多种跨材料和工艺连接 技术，解决了超高强度钢材易回弹和模具寿命短的问题，同时公司在钢 -铝连接、铝板连接、铸铝件连接、挤压铝连接等轻量化材料连接方面均 积累了丰富的技术实践经验，有望给客户提供复合性解决方案。

两大亮点，一体压铸打开成长空间。1）经验积累，对白车身匹配的理 解高。公司深耕车身零部件二十余年，经验积累丰富，在人才、技术、 设备上皆有较深储备，对全流程品控与稳定性要求有较高的 know-how。 2）纵向打造压铸、焊接、冲压一体化路径。公司可满足主机厂平台化 车身结构开发需求，有望从车身零部件分拼模式转向白车身总成模式， 进一步实现单车价值量的提升。公司在手订单的逐步量产将驱动业绩高 成长，有望于电动智能变革中崛起成为轻量化龙头。