中信特钢(000708)研究报告:特钢龙头有望迎来跨越式发展.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2023/04/12
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中信特钢(000708)研究报告:特钢龙头有望迎来跨越式发展。核心看点:公司为特钢行业龙头,在产能规模与技术储备方面具有显著竞 争优势,“三高一特”产品及小巨人项目规模扩张优化产品结构,外延式 产能扩张加速,配合灵活的下游调整及订单式生产模式熨平周期,估值修 复空间巨大;特钢行业处于渗透率与国产化率双提升的机遇期,公司下游 处于景气行业景气赛道,盈利有望重回高速增长态势。
全球特钢领域龙头,产品升级与产能扩张并举。特钢行业形成了三大特钢 企业集团和三大专业化特钢企业为主的格局,公司产销规模处于行业前 列,当前优势主要体现在:(1)公司是目前全球品种规格最多的特殊钢 材料制造企业之一,拥有全产业链生产、优势区位以及先进设备优势,同 时公司具有央企背景、港资管理以及苏南模式的特质,有效激发经营潜力; (2)公司特冶二期及三期项目持续推进,三高一特产品规模持续提升, 小巨人项目销量快速增长,产品结构及盈利稳定性进一步改善;(3)公 司专注上下游并行扩张,后续控股天津钢管后有望继续扩张,受益于行业 兼并重组大趋势。
身处景气行业景气赛道,受益渗透率及国产化率双提升。(1)行业:与 发达国家相比,我国特钢占比及高端合金钢占比具有较大提升空间,随着 制造业加速高端化,传统进口钢种国产化率也有望逐步提升;(2)汽车: 汽车用特殊钢占特殊钢总产量的 40%,当前汽车销量整体显著增长,其 中新能源汽车渗透率持续提升,有望持续带动轴承钢、合金钢等特钢品种 需求持续景气;(3)能源:在“立足煤炭”导向的指引下,预计未来新 增煤电装机有望显著提升,火电行业有望率先步入景气状态,风电方面, 中国可再生能源协会数据显示 2023~2025 年全国风电年均新增装机容量 约 60GW~70GW,再度进入高景气阶段,油气方面,国内“三桶油”勘探 开发环节资本支出增幅明显,全球油井钻机数量持续增加,显著利好公司 无缝钢管、轴承钢以及油井部件等产品需求。
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