安踏体育(2020.HK)研究报告:集团化运营模式成熟,多品牌赋能长期增长.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2023/04/07
- 浏览次数:572
- 下载次数:9
- 0人点赞
- 举报
安踏体育(2020.HK)研究报告:集团化运营模式成熟,多品牌赋能长期增长。2023 年 1-2 月份终端销售环比稳健复苏,同比增速在高基数上有所波动,全年来 看消费复苏态势明显,安踏体育作为行业龙头之一,短期流水稳健增长,同时营 运质量健康,2023 年我们预计公司营收增长 16%左右,利润率改善明显,本次报 告旨在对公司投资价值以及长期驱动力进行分析。
安踏品牌:品牌向上推进中,同时 DTC 渠道效率有望逐步提升。2022 年安踏品 牌营收同比增长 15%至 277 亿元,2018-2022 年 CAGR 为 18%。我们认为当前 时点安踏正处于品牌向上过程,一方面安踏长期担任奥运会合作伙伴为品牌以及 产品专业属性背书,同时强化与年轻消费者群体的联系提升品牌渗透率。在渠道 方面,2020 年品牌开启 DTC 转型计划,强化对于渠道的控制,以提升和改善零 售效率,2022 年 DTC/电商/传统批发渠道收入占比分别为 49%/35%/16%,混合 运营模式门店数量超过 7000 家,我们认为随着消费环境稳定,经营效率提升, DTC 渠道零售效率有望逐步提升。
Fila 品牌:品类结构优化效果显著,进入高质量增长通道。2022 年 Fila 品牌营收 同比下滑 1%至 215 亿元,2018-2022 年 CAGR 为 26%。我们认为当前 Fila 已经 进入高质量增长阶段,渠道数量整体基本保持稳定(截止 2022 年 Fila 拥有线下 门店 1984 家,比年初净关 70 家),品牌聚焦店效提升,通过“开大店关小店” 优化店铺形象,同时在产品结构中拓展专业运动品类,强化对于网球、高尔夫、 健身、瑜伽等小众运动的布局,通过产品结构的持续优化带动店效提升。
其他品牌:细分赛道景气度高,迪桑特和可隆体育高速增长。2022 年公司其他品 牌营收同比增长 26%至 44 亿元,近两年在露营、徒步、滑雪等户外运动热潮的 推动下,Kolon 和迪桑特迎来黄金发展阶段,后续线下驱动仍将通过产品以及品牌 影响力的提升驱动店效增长。
合营公司 Amer:合营公司发展顺利,“5 个 10 亿欧元”计划加速推进。2022 年合营公司 AS Holding 营收同比增长 21.8%至 240 亿元人民币,全年公司分占 合营公司盈利约 2800 万元,此前公司针对亚玛芬发展提出“5 个 10 亿欧元”的 计划,力争 2024 年 Arc’teryx 始祖鸟、Wilson 威尔森、Salomon 萨罗蒙、中国市 场、DTC 渠道分别实现 10 亿欧元的销售额,当前随着国际经济形势趋稳,公司将 加速推进“5 个 10 亿欧元”目标的实现。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 安踏体育深度解析:渠道改革迎新生,匠心铸就二次成长曲线.pdf 45 3积分
- 安踏体育(2020.HK)研究报告:复盘安踏集团全貌,展望新跨越式发展.pdf 29 5积分
- 安踏体育深度研究:黄金赛道优质龙头,因时制宜战略再升级.pdf 28 6积分
- 安踏体育(2020.HK)研究报告:永不止步,争做世界的安踏.pdf 26 5积分
- 安踏体育专题研究:多品牌全球化布局带来更多可能性.pdf 25 4积分
- 安踏体育分析报告:始祖鸟,顶奢户外品牌,安踏增长新驱动力.pdf 23 4积分
- 安踏体育研究报告:“多品牌”、“全球化”策略持续推进,长期高质量增长可期.pdf 20 3积分
- 安踏体育专题研究报告:变革中前进,登多品牌运营之巅.pdf 20 7积分
- 安踏体育深度报告:DTC赋能产品、品牌向上,安踏大货步入新阶段.pdf 20 3积分
- 安踏体育(2020.HK)研究报告:雄关漫道真如铁,而今迈步从头越.pdf 19 5积分
- 安踏体育分析报告:始祖鸟,顶奢户外品牌,安踏增长新驱动力.pdf 23 4积分
- 安踏体育研究报告:“多品牌”、“全球化”策略持续推进,长期高质量增长可期.pdf 20 3积分
- 安踏体育研究报告:迪桑特,安踏第三增长曲线,远期空间超百亿.pdf 15 2积分
- 安踏体育分析报告:拨云见日再攀高峰,本土巨头、全球空间.pdf 13 6积分
- 安踏体育分析报告:始祖鸟,知名高端户外品牌,安踏赋能助力腾飞.pdf 10 2积分
- 安踏体育跟踪报告:Salomon,快速崛起的越野跑专业品牌.pdf 9 3积分
- 安踏体育研究报告:后β时代的价值重塑.pdf 8 7积分
- 2024抖音体育运动潮流趋势报告.pdf 5 5积分
- 亚玛芬体育研究报告:深耕户外运动市场,多品牌发力乘势而上.pdf 4 3积分
- 传媒行业专题报告:从F1到FE,从AI到MR应用,以体育赛事为支点,如何撬动体验经济?.pdf 4 2积分
- 2024年体育营销价值洞察.pdf 1 8积分
- 中国体育品牌调查报告.pptx 0 24积分
- 产业演进视角看“消费降级”:买方时代,零售、品牌结构重塑.pdf 8 2积分
- 三夫户外研究报告:户外集团多品牌道路扬帆起航.pdf 4 5积分
- 品牌ESG的营销洞察报告.pdf 4 5积分
- 美国市场亚太汽车品牌数字广告洞察.pdf 3 2积分
- 抖音2024年品牌案例拆解:玛丽黛佳vs INTOYOU.pdf 3 2积分