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芯原股份（688521）研究报告：国内半导体IP龙头，助力Chiplet技术发展。公司是国内半导体 IP 龙头企业，主营业务为一站式芯片定制服务和半导 体 IP 授权服务：芯原股份成立于 2001 年，专注于半导体 IP 业务开发， 持续向市场推出多款一站式芯片定制解决方案，以及自主可控的图形处理 器 IP、神经网络处理器 IP、视频处理器 IP、数字信号处理器 IP 和图像信 号处理器 IP 五类处理器 IP、1400 多个数模混合 IP 和射频 IP，广泛应用 于消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等领域。 公司创始人及其核心团队均来自于国内外著名高校，具有深厚的工程技术 背 景 和 前 瞻的 国 际 视野。 得益 于 半 导体 下 游应 用 需 求增 长 ，公 司 2019-2022 年前三季度分别实现营业收入 13.40 亿元、15.06 亿元、21.39 亿元、18.84 亿元，归母净利润分别为-0.41 亿元、-0.26 亿元、0.13 亿元 和 0.33 亿元，整体呈现稳步增长。

下游芯片设计公司新增不断，持续利好半导体 IP 市场发展：半导体 IP 技 术，包括半导体知识产权核、IP 核、IP 模块，是逻辑、单元或者集成电 路设计布局重要的可复用单元，处于集成电路设计行业上游，下游客户主 要为成熟的芯片设计公司和 IDM、新兴的芯片设计公司，以及系统厂商、 大型互联网公司等。根据中国半导体行业协会集成电路设计分会给出的数 据统计，截止到 2022 年，中国大陆芯片设计公司共有 3243 家，比上年 增加 433 家，同比增加 15.4%。另外，2022 年芯片设计行业销售预计为 5345.7 亿元，比上年增加 758.8 亿元，同比增长 16.5%。下游新兴 的芯片设计公司数量不断增加，将持续利好公司半导体 IP 业务的发展。

公司半导体 IP 种类丰富，规模优势凸显：芯原股份具有面向特定应用领 域的半导体 IP、IP 子系统和 IP 平台的丰富积累，在 IP 种类的丰富程度和 技术角度均处于市场领先地位。根据 IPnest 的统计数据，从半导体 IP 销 售收入角度来看，芯原股份是 2021 年中国大陆排名第一、全球排名第七 的半导体 IP 授权服务提供商。从 IP 覆盖种类角度来看，2021 年在全球 排名前七的企业中，公司 IP 种类丰富程度排名前二。随着下游客户需求 的增加以及公司半导体 IP 产品的不断突破，公司将进一步收取特许权使 用费收入，同时 IP 授权业务的规模效应将进一步扩大。