同花顺(300033)研究报告:优质金融信息服务商,兼具市场β行业α.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/03/10
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同花顺(300033)研究报告:优质金融信息服务商,兼具市场β行业α。公司具有强 Beta 属性,股价弹性大,有望受益市场好转。因业务属性 使然,公司营收增速与 A 股成交额增速较强相关,每 1%成交额增速预 计可提升 0.43%的营业收入。同时公司股价弹性大,2021-12-31 至 2022-04-28 期间,沪深 300 跌幅 20.63%,同花顺跌幅 49.79%,2022- 10-13 至 2022-12-09 期间,沪深 300 涨幅 6.54%,同花顺涨幅 33.46%。 受资本市场波动影响,2022 年公司实现营收 35.59 亿元,同比增长 1.40%,增速有所回落。随着 2023 年疫情影响减弱,资本市场迎来回 暖,同花顺有望凭强 Beta 属性,受益市场好转。
流量优势稳固,平台收入变现潜力大,具备行业α。同花顺用户基数 大,2022 年末同花顺注册用户数达 6.14 亿人,平台优势稳固、客户粘 性高,为两大核心业务提供坚实的流量基础。1.增值电信业务:2019 年以来,同花顺通过持续研发投入,不断扩充产品矩阵,周度活跃用户 客均收入由 2019 年的 53.98 元上升至 2022 年的 79.20 元,增值电信 业务收入两年复合增长率达到 20.22%。2.广告及互联网推广业务:公 司为其他公司或品牌提供推广服务,如为券商开户导流,2018-2022 年 均毛利率高达 96.10%,且发展强劲,2022 年收入同比+18.93%。
技术和流量加持,未来各项业务有望保持优势。1.增值电信业务:受益 于理财线上化趋势、产品矩阵完善下有效客户基数增大、单客收入增 加。2.广告及互联网推广业务:经纪业务流量内卷下享有平台优势。3. 基金代销:代销保有规模较为稳定,潜力较大。4.软件销售及维护业务: iFind 功能完善,且具有价格优势,竞品涨价背景下将迎发展机遇。
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