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视源股份（002841）研究报告：持续迭代产品矩阵，营收拐点可期。教育业务来看，希沃有望受益于高职教贴息政策带来的增量需求。2G 端高职教贴息贷款渐次落地，刺激需求在 23-24 年集中释放，希沃作 为行业龙头有望充分受益，根据洛图科技，2022 年希沃在中国教育交 互平板行业的市占率提升至 47%；录播等新产品表现亮眼。2C 端，希 沃发力布局个人学习终端，首先铺设运营成本较小的线上渠道，23 年 起积极开展线下自营门店，学习机市场份额有望快速提升。

企业服务业务看，MAXHUB 领跑行业，持续拓展渠道，产品优化升级。 随着疫后复苏、经济环境好转，B 端企业业务恢复，预计 23 年行业整 体有望反弹。行业竞争格局看，根据迪显咨询报告，截至 2022Q3， MAXHUB 市占率达 32.5%，继续领跑。公司深耕渠道建设与大客户维 护，把握品牌核心优势，公司销售团队业务专注度高、服务响应能力 强，在客户开发以及后期维护方面有显著优势。国家鼓励制造业国产 化、数字化转型背景下，产品线优化升级，或出现增量机会。海外业 务方面，ODM 业务与自有品牌业务双轮驱动，短期内受政治、经济环 境影响业绩承压，长期看未来发展可期。