天然气行业2022年度策略报告：全球天然气格局大调整下的新机遇.pdf

天然气行业2022年度策略报告：全球天然气格局大调整下的新机遇。国际天然气供需紧平衡，供应结构大幅调整：供给方面，2022 年全球天然 气产量出现小幅下降，美国为增产主力，而俄罗斯产量明显下滑，展望全年， 据 IEA 预计 2022 年全球天然气产量将同比下降 0.49%。2022 年 1-9 月，主要 净供给国中，美国天然气产量累计同比+4.2%，俄罗斯产量累计同比-9.6% （且 6 月以来减产幅度明显扩大，6-9 月同比下降 20.2%）。需求方面，2022 年全球天然气需求小幅下降，北美需求增长，欧洲消费量大幅削减，亚洲需求 相对持平。在“REPower EU”计划下，欧盟持续推动减少对俄罗斯天然气依 赖的进程，2022 年 1-8 月欧盟天然气累计消费量同比-10.2%；亚洲天然气需 求受高价抑制，中日韩需求增速大幅放缓。美国本土天然气需求快速增长，1- 8 月累计消费量同比+4.96%。展望全年，IEA 预计 2022 年全球天然气消费需 求将同比下降 0.78%。

国内产量保持稳步增长，对外依存度阶段性下降：自 2019 年起我国实施油 气行业增储上产“七年行动计划”，大力推进天然气产量稳步增长。2022 年 以来，尽管高气价背景下国内外消费量普遍出现增速放缓现象，我国天然气产 量依然保持了较高增速，2022 年 1-10 月我国天然气产量累计同比+6%，“增 储上产”行动成效持续显现。而结构方面，今年我国天然气的对外依存度出现 罕见下降，能源安全保障得以加强。管道气增量显著，2022 年 1-9 月我国进 口管道气量累计同比+10.5%（中俄东线逐渐增加输气量）。与此同时，我国 LNG 进口量出现大幅下滑，欧洲 LNG 需求大增背景下部分长协气源转售海 外，2022 年 1-10 月我国进口 LNG 累计同比-21.6%。在经济增速放缓叠加高 气价的影响下，我国天然气消费量增速出现大幅下滑，2022 年 1-9 月表观消 费量累计同比降至 0.37%的历史最低值。我们认为，随着经济逐渐企稳恢复， 天然气消费量大概率将出现恢复性增长。

气价复盘：产能周期叠加俄气减供驱动国际气价大涨。2021 年下半年至年 底，产能周期驱动下的天然气供需矛盾开始显现。2022 年 2 月底俄乌冲突爆 发，欧盟表示将对俄罗斯的能源进行制裁，气价自 2 月 22 日的 23.8 美元/百 万英热飙升至 3 月 8 日的 69 美元/百万英热，期间涨幅高达 190.3%，此后回 落。2022 年 6 月以来，随着俄罗斯管道气量的持续下降以及美国自由港事故 导致美国 LNG 出口能力受限，欧洲气价出现了一轮持续近 3 个月的大幅上涨 期，TTF 价格自 6 月 9 日的 24 美元/百万英热一度冲高至 8 月 30 日的 91.7 美 元/百万英热，期间涨幅高达 282.7%。欧盟以高气价吸引全球 LNG 货源，德 法等国大力采购高价气实现快速补库存，原定储气量目标提前实现，因此 10 月之后受库容能力限制采购需求大幅减弱，气价下跌。11 月中旬欧盟进入降 库阶段以来，TTF 气价企稳回升。