重卡行业分析：需求透支有望逐步弱化，业绩修复可期.pdf
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- 时间：2022/11/04
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重卡行业分析：需求透支有望逐步弱化，业绩修复可期。短期需求分析①，基建、房地产稳增长存预期。 专项债2022H1同比大增；挖掘机销量同比转正；建筑业PMI：新订单指数进入扩张区间；土地成交面积同比好转。
中期需求分析②，国四淘汰在即，有望刺激新一轮更换需求。 国四重卡全面实施时间为2013年，距离目前最早的重卡已有近10年使用时间。
长期需求分析③，货运运输、出口支撑需求中枢上移。 物流重卡占比近70%，随着货运总量提升，物流重卡中枢长期向上。
供给催化：重卡库存拐点来临。
中国重汽主要逻辑
国内份额稳步提升。2022M1-9份额为23.9%，超过一汽解放，成为国内龙头。
出口快速增长。22H1集团出口3.97万辆，同比增长41%。
优秀的成本控制能力、盈利能力。2022H1三费率将至2.73%，大幅低于竞争对手。
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