康冠科技（001308）研究报告：AI技术拓圈女性经济，智能显示龙头开启新世界.pdf

上传者：J****
时间：2022/08/06
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康冠科技（001308）研究报告：AI技术拓圈女性经济，智能显示龙头开启新世界。差异化布局增量市场，研产一体化+小批量/柔性化定制化打造坚实护城河。外销占比近 8 成，分业务看：（1）智能电视主要为国际知名品牌第三世界国家市场和 Local King 品牌提供定制化服务，且 11 月世界杯的举办将催化更新换代。（2）智能交互业务重点布局欧美市场，目前海外教育智能交互平板渗透率仍处较低水平，且近年海外教育信息化政策不断加码加速其发展，2020/2021 年公司智能交互平板销量为 27.43/44.35 万台,yoy+34.92%/+61.68%。竞争优势：公司全流程软硬件定制化研发，在生产设计/交互系统/显示/触控模组/显示等重要领域均具备自主生产能力，深耕产业链一体化生产高效应对客户需求，又可保证较强的低成本优势。

AI 交互赋能新式智慧生活，精准卡位智能健身镜/AR 美妆镜等蓝海赛道

公司是智能健身镜龙头小度添添和 FITURE 主要 ODM 供应商，据艾瑞咨询， 2020-2025 年中国智能健身镜 CAGR 可达 164%。公司于今年 6 月发布自有品牌创新产品 KTC 随新屏和福比特 AR 美妆镜，喜得消费者青睐。AI 技术赋能下两个产品均有成为大单品的潜力。此外，公司凭借电竞产品的销售经验，在营销和渠道打法上亦较为成熟，2022H1 公司 KTC 品牌 Mini LED 电竞显示器全球市占率为 17%。我们认为，技术优势+与游戏用户的互动销售经验使得公司能够更好地将科学与美学开发与设计融会贯通，创新业务有望成为公司未来快速发展的重要驱动力。