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康冠科技（001308）研究报告：智能显示制造领军企业，紧抓海外智能交互平板发展红利。专注于智能显示二十余年，产品涵盖智能交互平板、智能电视、创新显示等。 公司成立于 1995 年，专注于智能显示产品研发、生产及销售，主要产品包 括商用领域的智能交互平板、家用领域的智能电视，以及智能健身镜、智能 化妆镜等创新显示产品。2021 年公司智能交互平板出货量排行 ODM 厂商全球 第二，2020、2021 年公司智能电视出货量排行 ODM 厂商全球第五。2021 年 公司营收 119 亿元，其中智能交互显示产品、智能电视、设计加工业务分别 占比 37.8%、47.4%、10.9%，毛利率分别为 19.4%、12.1%、15.4%。

海外智能交互平板需求旺盛，公司研发、制造竞争优势凸显。2021 年以来， 欧美国家逐步完善教育信息化建设，陆续发布超过 3000 亿美元的刺激政策， 21 年海外智能交互平板出货量同比增长 81.4%至 130.6 万台，预计 22 年出 货量将同比增长 41%至 183.8 万台，预计 26 年出货量达到 342.0 万台(21-26 年CAGR: 21.2%)。公司智能交互平板主要以ODM模式开拓海外市场，为SMART、 普罗米修斯等海外领先品牌提供整机产品，全产业链定制化研发设计的能力 以及制造端产能、技术的积累助力公司紧抓海外智能交互平板发展红利。

智能电视业务实施差异化策略，聚焦新兴市场“Local King”。全球电视市 场处于存量发展阶段，但东南亚、中东、拉美、非洲等新兴市场由于智能电 视家庭普及率仍相对较低，智能电视需求稳中有升。此外，智能电视成为家 庭物联网控制中心趋势明确，同时持续朝大尺寸、高清化、智能化方向发展， 带动电视单价增长。公司智能电视 ODM 业务确立了服务国际知名品牌中小区 域市场、新兴市场本地龙头品牌客户(Local King)差异化市场策略，凭借小 批量、多型号柔性化制造优势与 Local King 客户形成互利共赢的合作模式。

积极布局智能健身镜、智能化妆镜等创新显示产品。2020 年以来，新冠疫情 催生全民居家健身热潮，智能健身镜作为创新性的居家健身场景解决方案迅 速兴起，根据艾瑞咨询，中国智能健身镜市场规模有望从 2020 年的 0.3 亿 元增长至 2025 年的 112 亿元。2022 年以来，FITURE、小度陆续推出智能健 身镜新品，公司作为 ODM 供应商积极助力全民居家健身发展浪潮。除智能健 身镜外，公司还推出了智能化妆镜、试衣镜、移动智慧屏等创新显示新品。