君亭酒店(301073)研究报告:商旅度假并举,迈入新发展阶段.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2022/07/18
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君亭酒店(301073)研究报告:商旅度假并举,迈入新发展阶段。收购君澜、景澜后,公司实现跨越式发展。(1)门店数量和布局取得 突破性进展,君澜加入后公司规模排名从 42 位上升至约第 9 名。(2) 完善品牌矩阵,商旅与度假并举,完整覆盖高端出行场景。(3)君澜、 君亭同根同源,看好品牌、运营、服务与管理能力的整合与相互赋能。
中高端酒店增速领跑,格局未定。在商旅、旅游需求升级的大背景下, 中高端酒店行业规模 15-19 年 CAGR 为 25.7%,贡献主要增量。但中 高端酒店差异化程度高,品牌集中度较低,21 年 CR10 仅为 26.4%, 整体格局未定,兼具品牌力和运营管理能力的公司/品牌能够实现突围。
君亭:品牌+服务+管理,成就优秀单店模型。公司核心团队高端酒店 管理经营丰富,通过具有东方美学特征的产品与品牌、兼顾空间坪效 与服务品质的精选服务,以及对标国际酒店集团的管理模式,打造优 异的单店模型。直营门店经营利润率超 30%,远高于国内 Top3 龙头 的 10%-15%。预计定增落地后,未来 3 年公司门店扩张加速,直营门 店数量增加,新开门店定位更高,支撑 RevPAR 上行,积蓄品牌势能。
君澜:供需双侧驱动,高端度假龙头有望加速成长。君澜精准定位高 端度假,为这一细分赛道龙头。在需求侧,消费升级和高端消费回流 驱动高端度假需求增长,同时周边游进一步带动一站式度假目的地流 行。在供给侧,疫情影响及地产集团自身经营受困下,行业由追求高 端的粗犷式发展,转向追求品牌与坪效的平衡。在供需双侧驱动下, 君澜以多元化布局,接管酒店业绩提升显著,有望实现加速成长。
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