2022年非银金融行业中期策略:市场回暖带来券商机遇,保险行业重拾发展信心.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2022/06/21
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2022年非银金融行业中期策略:市场回暖带来券商机遇,保险行业重拾发展信心。基本面景气度上行:5-6月股市回暖驱动交投热度回升,预计2Q券商经纪、投资业务收入均将 环比大幅改善。截至6/17,6月日均成交额10628亿,环比增27%;年初至今日均成交额9625亿,同比增6.5%;6/16收盘两融余额1.54万亿,较4月底增长2.7%,市场回暖下2Q券商信用业务杠杆有望回升;年初至4/26日沪深300指数下跌23%,4/27至今大盘整体反弹,沪深300指数上涨13%,预计券商板 块投资收益率2Q将大幅回升,同时投资杠杆有望进一步提高。
券商指数安全边际仍较高:当前时点下券商指数整体估值处于历史低位,券商指数/沪深300 点位比例亦处于历史中枢以下。
当前券商指数静态PB1.37倍,处于2016年以来13%分位数,2016年至今券商指数静态PB中枢1.7倍;券商指数点位/沪深300指数点位近5年最低达到约1.2倍,最高约1.8倍,6/17收盘1.34倍仍低于中枢。
流动性宽松+政策利好持续推出催化估值回升:LPR下降,M2增速持续提升,资本市场改革 政策仍持续落地,催化券商指数上涨可持续。
5月5年期LPR大幅下降15bps,近半年M2增速持续提升,5月同比增速达11.5%为近5年最高; 近半年个人养老金、过户费降低、科创板做市等陆续推出,注册制改革配套政策预将继续落地。
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