交通运输行业研究及2022年中期策略报告：乌卡时代，寻找内在价值的确定性机会.pdf

上传者：y****
时间：2022/06/06
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交通运输行业研究及2022年中期策略报告：乌卡时代，寻找内在价值的确定性机会。快递：价格战或阶段性反复，服务差异化才是破局之道。价格、趋势、技术成为整个快递行业中长期投资价值的三大关键变量。1）价格方面，疫情反复叠加监管政策，快递行业价格战趋缓，但复盘中日航线价格战，加之快递“价格洼地效应”为吸引电商经济发展的有力举措，行政干预价格仅能起到辅助作用；快递公司依然在增加资本开支扩充产能，并推动模式迭代优化成本，以图尽快出清形成寡头垄断；电商市场格局未定，且商流与物流愈发一体化，价格战硝烟未散。2）趋势方面，制造产业向中高端升级，促进零售全渠道需求的迭代和提升，市场对物流的体验和稳定性诉求增强，要求物流行业提供匹配的产品分层和差异化服务新模式，长期视角看，构建 BC 一体化的供应链解决方案和智能物流履约网络是终极方向。3）技术方面，随着聚合度提升及快递网络成熟，同时叠加日益严峻的劳动力老龄化问题，原有商业模式不足支撑公司持续发展，我们认为下个十年，科技必定替代商业模式创新，成为驱动快递行业突破瓶颈的关键因素。快递行业天花板并不取决于价格是否快速回升，而在于面对产业和消费升级带来的多样性需求，是否能够提供技术驱动的服务差异化并推动网络重构，这才是摆脱“内卷”困境的破局之道。