港股策略专题报告：当下值得布局的港股优质公司.pdf

上传者：新**
时间：2022/05/17
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港股策略专题报告：当下值得布局的港股优质公司。外在因素测不准，优质公司却始终在不同周期后得以生存和成长，本文系统梳理全部港股上市公司，通过数据研究得出我们认为值得布局的优质公司。

一、优质资产估值处于底部，政策暖风不断迎来布局良机

当前，港股资产整体处于估值&政策&情绪底部，进入配置区间。随着新一轮港股通标的证券调整生效，中概股回流，更多优质资产有望持续被纳入。同时，我们观察到，国际资本和南下资金参与度持续提升，最坏的时刻已过去。

二、自绘 A/H 全景图，一图了解 A/H 市场板块和个股分布

按照 A/H 个股分布将 A/H 行业分为三类：1）龙头在 A 股的行业；2）龙头在 A/H 均有的行业；3）港股特色行业。我们认为，港股优质资产集中在第二、第三类行业中。

三、关注 A&H 溢价均值恢复趋势，聚焦细分龙头超额收益

1）A&H 两地上市公司联动性强。公用事业/非银金融/交通运输 A/H 溢价现值绝对值较高，具备较大均值恢复动力。 2）龙头在 A/H 均有的行业，优选港股超额收益显著行业，关注对应核心公司。我们通过对 A/H 申万二级行业进行分类筛选，挑选 16 个二级行业，自主编制出 32 个“华西证券 A/H 龙头指数”，比较指数走势后发现港股汽车服务/航运港口/服装家纺/饰品/其他家电Ⅱ/玻璃玻纤行业对比 A 股具备超额收益，值得关注跟踪。

四、关注港股特色行业和优质公司的投资机会

港股特色行业对比 A 股具有稀缺性，对应龙头质地优、投资价值高。港股特色优质行业包括：互联网、房地产开发、物业管理、医美服务、电动乘用车、教育、餐饮和博彩。我们认为： 1）互联网：估值已位于历史低点，性价比突出；2）房地产开发：稳增长主线下，优质央企国企和信用风险低的民企迎来机会； 3）物业管理：蓝海市场，品牌美誉度、在管面积、增值服务构成重要关注因素；4）医美服务：渗透率低，发展前景广阔；5）电动乘用车：2022 年有望延续高增长；6）教育：新出台的职业教育法为现代职业教育体系提供了法治依据，利好学历类职业教育和职业技能培训板块；7）餐饮：随着疫情影响边际减弱，餐饮行业将迎来大幅反弹；8）博彩：当前的行业前景及估值有较高性价比的配置价值。