南京银行（601009）研究报告：战略深化，业绩高增.pdf

南京银行（601009）研究报告：战略深化，业绩高增。南京银行披露 2021 年年报和 2022 年一季报，21 年营收、PPOP、归 母净利润同比分别增长 18.7%、17.9%、21.0%，22Q1 各项业绩增速 均超过 20%。21 年债券市场利率震荡下行，投资收益及公允价值变动 损益低基数下同比大幅增长，资产质量向好趋势下信用成本自然回落， 其他非息和拨备计提对 21 年业绩形成正贡献。22Q1 业绩驱动上，其 他非息依然为主要正贡献，贷款定价压力下，息差为主要负贡献。

大零售 2.0+交易银行两大战略助力息差稳定运行，江苏地区经济增长 和企业活力较好，22Q1 旺季营销成效可观。21 年净息差 1.88%，同比 上升 2bp，22Q1 净息差降至 1.83%。资产端，加大相对高收益资产占 比，21 年末个人贷款占比提升至 30.1%，主要增量贡献来自消费贷， 信用卡业务快速增长。22Q1 加大开门红力度，贷款同比增长 17.7%， 占生息资产比重提升至 46.7%。负债端，通过推进两大战略做大、夯实 基础客群，实现存款量价双优，21 年末存款成本率同比下降 16bp，带 动计息负债成本率下行 18bp。预计后续负债成本优化空间有限，随着 零售投放提速，资产收益压力缓释，息差下行幅度相对可控。

加大不良处置，资产质量夯实提优。21 年末不良率 0.91%，同比持平， 关注率（1.22%）和逾期率（1.26%）同比略有上升，预计是个别大户 风险暴露所致。测算 21 年不良新生成率 0.70%，同比下降 49bp，拨备 覆盖率提高至 397.34%，资产质量保持稳定。22 Q1 加大不良处置力 度，不良率降至 0.91%，关注率降至 1.00%，拨备覆盖率进一步上升至 398.41%，测算 22Q1 不良新生成率仅 0.40%，对公司未来资产质量保 持信心。

网点扩张计划有序推进，通过“单产水平高+数量提升”进一步服务战 略、深耕区域。据公司 22 年一季报披露，21 年新设 15 家支行，22Q1 新设 3 家，网点总数达 218 家，省内县域支行覆盖度提高至 90%，22 年规划新设 47 家支行，预计 22 年/23 年末网点将突破 260 家/300 家。