J.P. 摩根-美股零售行业-饮料、家庭和个人护理产品：销售弹性被成本和外汇压力抵消.pdf
- 上传者：潘*
- 时间：2022/04/13
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饮料、家庭和个人护理产品：销售弹性被成本和外汇压力抵消。在过去的三周里，我们与我们报道的公司进行了交谈，评估了大宗商品成本高于初始指导的影响、外汇逆风、风险敞口俄罗斯/乌克兰以及通货膨胀加剧时的总体需求和价格弹性可支配收入随着通货膨胀的加剧而减少。总的来说，我们预计需求会下降保持弹性（弹性到目前为止一直很低），消费者继续倾向于品牌胜过自有品牌。也就是说，随着俄罗斯/乌克兰旷日持久的冲突及其后果对商品成本、运输和外汇的影响，我们降低了对大多数公司都在保险范围内。在这种情况下，我们的首选仍然是受益于基本长期趋势并重新开盘的股票（KO、STZ、EL、，OLPX），而我们对大宗商品敞口更大的公司仍持谨慎态度（九巴、中电）或更多欧洲风险敞口（TAP）。尽管我们对宝洁的前景保持乐观能够继续从重新开放的美容、剃须和美容服务中获得份额和利益除臭剂类别，我们暂停并将PG降为中性近期成本增加、外汇逆风以及对共识的潜在下行风险。PG在可能不再超出预期或交付的情况下，这并不是唯一一家高于指导的中点（正如我们在内部和最近关于商品敏感性），我们看到大多数HPC名称的下行风险，但PG在过去四年中的表现（到目前为止由于出色的执行力而得到保证）多年来，我们认为更难从这里争取更多的重新评级。在这76页里面在报告中，我们详细介绍了我们报道的25家公司中的大多数的投资案例尤其是对大宗商品最敏感的股票，俄罗斯/乌克兰/欧盟公开的名称，以及价格弹性类别。
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