电力设备行业点评报告：澳矿产能释放略有提速，26_27年全球锂资源供给偏紧.pdf

2026年第二季度，澳大利亚锂矿行业呈现出产销两旺的强劲势头。澳洲七座主流锂矿SC6锂精矿产量合计约104万吨，销量约105万吨，环比增幅显著，主要得益于前期延迟发运货物的集中出库。多数矿山在2026财年超额完成产量指引，显示出良好的运营效率。价格方面，SC6锂精矿售价同比涨幅均超1.5倍，行业价格中枢全面上移。成本端分化明显，Greenbushes等低成本矿山单吨毛利高达1800-2000美元，盈利弹性突出，而高成本矿山如Kathleen Valley毛利仅为其他矿山的60%左右。

产能扩张方面，2026-2027年澳洲锂矿增量主要来自存量项目的爬坡与复产。Pilgangoora Ngungaju选厂重启，Wodgina Train3预计26Q3全面投产，Greenbushes CGP3火灾后重启爬坡。Mt Marion和Kathleen Valley的扩建项目已获FID，预计2027年贡献增量。预计2026-2027年澳洲锂供给分别为53.5万吨和61.1万吨LCE，增量主要来自头部矿山。

全球供需层面，中性预测下2026-2027年全球锂矿供给分别为211万吨和263万吨LCE，碳酸锂市场维持紧平衡，过剩比例极低。考虑到海外政策不确定性，实际供给可能低于预期。预计2026-2027年碳酸锂价格中枢为12-15万元/吨。随着澳矿等低成本产能释放，全球锂资源成本曲线扁平化，行业竞争加剧，锂价波动中枢将由主流低成本资源现金成本决定。