【每周经济观察】AI景气度继续提升——每周经济观察第84期.pdf

全球人工智能应用需求持续爆发，带动算力基础设施及相关硬件价格上行，成为当前经济结构中最为亮眼的增长点。与此同时，传统宏观经济指标呈现分化走势，周度经济活动指数环比回落，基建与地产链条依然承压，但出口与部分服务消费保持韧性。

AI产业景气度显著提升

数据显示，大模型使用需求处于高位并边际回升。OpenRouter平台Token周度调用量预计达91T，环比增长约21%。供给侧方面，头部企业商业化进程加速，Anthropic和OpenAI年度化收入分别约为874.2亿美元和685.3亿美元，周环比增速稳定在4%-7%区间。受此驱动，存储芯片价格持续上涨，DRAM和NAND Flash现货均价分别上涨2.6%和2.9%。

宏观内需表现分化，生产端偏弱

华创宏观WEI指数环比下行1.00%至3.61%。消费领域，国内航班执行数同比+5.6%，维持高景气；但乘用车零售同比下滑22%，降幅扩大；24城地铁客运量同比-6.8%。地产销售同比-15.9%，降幅较前期扩大。生产端，水泥发运率、石油沥青开工率、螺纹钢钢厂开工率均继续下滑，基建高频数据未见回升。

贸易改善与物价上涨

出口方面，港口集装箱吞吐量四周同比回升至3.6%，韩国出口同比升至56%，半导体出口表现突出。物价方面，国际油价、金价继续上涨，国内焦煤价格大涨14.9%，农产品普涨。

政策与资金面

财政部表示下半年将及时谋划出台增量政策，全年新增专项债发行进度已达74.8%。利率方面，一年期国债利率大幅抬升，银行间资金利率小幅上行，股债性价比显示股票相对债券仍具配置价值。