嘉实上海金ETF（159831）：二季度央行购金量回升，黄金或迎配置窗口.pdf

全球央行购金规模持续攀升，正逐步重塑黄金市场的定价逻辑。2026年二季度，全球央行购金量出现明显回升，其中波兰与中国央行增持显著，显示出各国在美元信用风险担忧下优化储备结构的长期趋势。与此同时，地缘冲突频发导致油价高位运行，通胀压力犹存，叠加避险情绪升温，共同构成了支撑金价的多维动力。传统基于美国实际利率的定价框架虽仍具参考意义，但其解释力在央行大规模介入背景下有所减弱，黄金的货币属性与避险属性愈发凸显。

在此宏观背景下，嘉实上海金ETF（159831）作为追踪上海金午盘基准价格的金融产品，为境内投资者提供了高效的配置工具。该基金成立于2022年，主要通过上海黄金交易所的黄金现货合约构建资产敞口，采用人民币计价，紧密贴合国内市场需求。运作机制上，基金利用集中定价、现货实盘及延期交收等多类合约，结合黄金现货租赁与货币市场工具，实现了严格的跟踪误差控制与良好的流动性管理。

从运行数据来看，嘉实上海金ETF份额与规模呈增长态势，成立以来累计收益表现稳健，年化收益可观。场内交易方面，产品日均成交额稳定，二级市场折溢价率极低，价格与净值高度贴合，显示出成熟的市场流动性与定价效率。通过场内ETF与场外联接基金的协同，该产品覆盖了不同偏好投资者的参与渠道。总体而言，在央行购金回暖与宏观不确定性并存的当下，该ETF凭借其精准的跟踪能力与便捷的交易特性，成为投资者布局黄金资产、对冲信用与通胀风险的重要选择。