江阴银行-002807-息差边际回升，分红明显提升.pdf

随着银行业净息差普遍承压，江阴银行通过负债端精细化管理实现了息差的边际改善。2026年上半年，该行净息差回升至1.57%，较年初及上年同期均有所提升，主要得益于高息存款到期重定价带来的存款成本显著压降。

业绩增长动力转换

上半年营收、拨备前利润及归母净利润增速分别为1.98%、1.73%和2.34%，增速较一季度有所放缓。业绩驱动因素显示，规模扩张和拨备计提力度减弱是主要正贡献，而息差收窄、中收承压及有效税率上升构成主要拖累。单季度来看，二季度营收与拨备前利润同比负增长，但净利润仍保持正增，体现了一定的经营韧性。

资产负债结构优化

资产端，信贷规模稳健增长，对公贷款成为主要增量来源，批零、制造业及基建行业占比突出；零售贷款继续压降。负债端，存款定期化趋势延续，活期占比回落，但通过成本管控，计息负债成本率较年初下降21bp，有效支撑了息差。

资产质量与风险揭示

不良贷款率微降至0.81%，拨备覆盖率大幅回升至349%，风险抵补能力增强。但需关注关注类贷款率与逾期率的边际上升，提示零售及小微领域存在潜在波动风险。其他非息收入受债市波动影响较大，投资收益同比下滑，对营收稳定性构成挑战。

股东回报提升

中期分红率提升至31.27%，彰显公司对股东回报的重视。综合基本面与估值水平，机构维持买入评级，认为息差企稳与分红提升是核心价值点。