鹏辉能源-300438-电算为翼，鹏程生辉.pdf

鹏辉能源持续聚焦储能主业，已形成覆盖大储、户储、工商业储能及AIDC等多场景的产品矩阵，储能业务放量带动收入与利润加速修复。行业层面，全球储能需求保持高景气，户储受益于能源自主与补贴政策，大储受益于新能源并网及电网调节需求，AIDC则打开新增量空间。公司依托产品迭代、客户拓展及全球化产能布局，市场竞争力持续增强；随着大容量电芯、新增产能及海外业务逐步兑现，盈利能力有望进一步提升。

全球储能需求正由单一市场驱动转向多场景共振。户储方面，澳洲、欧洲及亚洲多地政策加码与能源安全需求驱动需求高增；大储方面，非美海外补配需求与国内招投标景气共同支撑；AIDC储能伴随AI基础设施建设加速开启新空间。供给端自2025年下半年起由宽松转向偏紧，587Ah以上大电芯和100-120Ah户储电芯维持结构性紧缺，推动价格进入上行周期，盈利修复幅度突出。

公司逻辑在于份额提升、加速扩产及产品资源布局强化。户储电芯份额升至全球前列，产品矩阵涵盖“3+N”及新一代大容量电芯，客户覆盖国内外头部企业。全球九大生产基地投产，产能规模持续扩大。上游布局西藏盐湖资源，有望于2027年贡献增量，增强成本保障能力。整体来看，公司正从传统电池制造商向全球储能综合供应商转型，成长确定性提升。