华曙高科-688433-深度报告：材制造产业化奇点临近，全链条龙头蓄力爆发.pdf
- 上传者：梦*
- 时间：2026/08/21
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华曙高科卡位增材制造由原型验证迈向规模化生产的产业拐点，凭借金属SLM与高分子SLS双技术路线，构建“设备—材料—软件—工艺—服务”全栈自主体系，直击行业成本高、效率低、批产一致性不足等痛点。2025年公司营收同比增长45.43%，2026年中报营收同比增长42.27%，拐点信号已现。航空航天需求复苏夯实基本盘，鞋模实现百台级装机，3C复杂件、汽车零部件加速批产，商业航天、低空及液冷散热打开长期空间。同时，公司由设备销售向综合打印服务延伸，2025年打印服务收入同比增长233.30%，随着收入规模扩大与固定投入逐步摊薄，盈利弹性有望加速释放。
公司是全球少数具备3D打印全产业链自主研发与生产能力的企业，也是国内少数加载全自研工业软件和控制系统的厂商。公司不仅在金属（SLM）和高分子（SLS）两大主流技术路线上均有深厚积累，更掌握了从上游材料到核心控制系统的全链条技术。在深耕航空航天基本盘的同时，前瞻性地布局了多个具备大规模产业化潜力的新兴领域，形成了清晰的增长梯队。鞋模领域于2024年实现“量产元年”；3C领域、汽车领域经过多年沉淀，有望在2026年成为新的“元年”。此外，公司在商业航天、低空经济、人形机器人、服务器散热等前沿领域均有技术储备和项目合作。
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