维立志博_B-9887.HK-三平台驱动、核心管线领衔，迈入IO2.0时代.pdf

全球4-1BB靶点药物研发历经多年挫折，多数项目因毒性或疗效不足而终止，维立志博凭借LBL-024成为该赛道唯一挺进III期临床的PD-L1×4-1BB双抗，标志着免疫治疗2.0时代的重要突破。

核心管线突破与技术壁垒

维立志博依托LeadsBody™、X-body™与TOPiKinectics™三大自研平台，构建了差异化的分子工程能力。核心产品LBL-024采用独特的2:2结构及对PD-L1高亲和、对4-1BB低亲和的设计，实现了肿瘤微环境内的条件性共刺激，有效解决了4-1BB激动剂的肝毒性难题。临床数据显示，LBL-024在肺外神经内分泌癌、小细胞肺癌等适应症中表现出优异的客观缓解率和生存获益，具备成为重磅药物的潜力。另一核心管线LBL-034作为GPRC5D/CD3双抗，通过空间位阻和亲和力调控技术，在多发性骨髓瘤治疗中展现了高缓解率与可控的安全性，有望打造公司的第二增长曲线。

商业化路径与全球布局

公司采取“自研驱动、合作放大”的策略，通过License-out、NewCo等模式加速全球化进程。例如，将LBL-047授权给Dianthus Therapeutics，并基于LBL-051成立Oblenio Bio，不仅引入了外部资金与临床资源，还保留了核心权益。这种模式形成了从早期研发到商业化的可复制路径，支撑管线的滚动放量。随着LBL-024进入注册临床阶段及LBL-034数据的持续释放，公司正从平台搭建阶段迈向价值兑现阶段，中长期成长逻辑清晰。