产业赛道与主题投资风向标：DeepSeek V4 Pro正式版上线，国产AI生态加速扩容.pdf

DeepSeek V4 Pro正式版的上线及API价格调整，标志着国产AI大模型进入商业化深水区，推理算力需求呈现爆发式增长。本报告围绕这一核心事件，系统梳理了算力产业链各环节的市场表现、政策导向及技术趋势。

市场与资金面

近期全A市场活跃度略有下行，但光通信概念表现强势，两融资金显著流向该板块。半导体与芯片赛道拥挤度较高，显示市场对算力硬件的高度关注。涨停家数减少表明情绪趋于理性，资金更倾向于有业绩支撑或明确产业趋势的方向。

核心产业赛道

算力租赁方面，DeepSeek采用峰谷定价，反映高峰时段算力资源紧缺，推理需求向常态化扩散。光模块受益于数据中心扩张及AI算力发展，数通光模块需求持续走强。PCB行业因AI服务器对高层数、高频高速板的苛刻要求，迎来高端产品量价齐升的黄金期，头部厂商产能紧张。

政策与环境

国家层面加快新一代通信网建设，工信部推动AI与具身智能在安全应急装备中的融合。地方政策密集出台，上海支持集成电路全产业链突破及自主芯片与大模型融合，并提供算力补贴；浙江强化脑机接口金融支持；四川建设成都平原算力核心区及算电融合带。这些政策共同构建了有利于AI产业发展的制度环境。

技术与应用趋势

大模型领域，DeepSeek V4 Pro Agent能力提升，智谱GLM-5.3在编程与安全领域表现优异，SpaceX Grok 4.6主打长任务智能体。苹果曾短暂展示接入阿里千问，显示端侧AI合作深化。具身智能方面，世界人形机器人运动会规模翻倍，技术指标显著提升，产业化进程加速。半导体制造端，台积电CoWoS封装良率稳定，三星HBM4良率突破关键拐点，全球半导体市场因AI需求上调增长预期。