苏试试验-300416-宜特迈入收获期，半导体、AI硅光驱动新成长.pdf

苏试试验作为平台型第三方检测龙头，构建设备与服务一体化发展体系，主营业务涵盖试验设备和试验服务。公司深耕环境与可靠性试验领域六十余年，自振动台起家，逐步完成从单一到综合的发展，并精耕细织实验室网络，在全国主要地区开设实验室。2026年上半年，公司试验服务营收占比首次过半，集成电路验证与分析服务毛利率显著提升，盈利能力迎来拐点。

商业航天有望成为公司新的增长极。全球商业航天发展提速，我国组网星试验策略严格，催生旺盛设备与服务需求。公司整合环试与集成电路平台能力，推出120吨超大推力水冷电动振动试验系统和热真空试验设备等大型化、专用化设备，满足航天客户从元器件到整机系统的全层级验证需求。同时，公司收购宜特后构建全产业链检测能力，产能建设进入收获期，采取“区域分工+能力聚焦”策略，优化产能布局。

宜特积极布局车规电子、AI算力、硅光等重点领域，向光芯片及光电一体芯片、算力芯片测试业务拓展。随着材料分析产能释放和数据结构优化，集成电路验证与分析业务毛利率有望上修。公司预计未来几年营业收入和归母净利润将持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。