良信股份-002706-低压电器内资龙头，AIDC&出海打开成长空间.pdf

全球算力基础设施投资高企，数据中心低压电器市场迎来结构性机遇。良信股份作为国内低压电器内资龙头，正通过海外市场突破与新技术布局打开成长空间。在数据中心领域，受益于北美交付周期长及800V直流化趋势，公司凭借UL认证产品矩阵及与维谛等客户的长期合作，加速切入海外AIDC供应链，2026年上半年海外营收同比大幅增长，高毛利海外业务成为重要利润弹性来源。

技术创新方面，公司卡位固态断路器赛道，顺应AIDC供电架构向800V高压直流演进趋势。固态断路器凭借微秒级分断、无电弧等优势，解决直流保护难题。公司已发布多款固态及混合固态断路器产品，并与阳光电源、四方股份等核心客户联合研发，处于行业领先地位，有望承接直流配电升级红利。

基本盘业务呈现“去地产化”后的结构优化特征。新能源领域，储能装机高速增长抵消光伏风电波动，公司能源电力份额居行业第一；电网侧，“十五五”巨额投资带动配网升级需求；工控领域随制造业复苏进入上行周期；建筑领域地产拖累收敛，智能家居带动产品向高附加值转型。综合来看，公司盈利有望筑底修复，中长期成长逻辑清晰。