北交所新股申购报告：金钛股份（920017.BJ），国家级单项冠军，小粒度海绵钛全球市占第一，深度卡位航空航天高端供应链.pdf

金钛股份作为国内高端海绵钛行业的领军企业，凭借其在小粒度海绵钛领域的全球领先地位，深度嵌入了航空航天与国防军工的核心供应链。公司不仅是国家级制造业单项冠军培育企业，更是行业内唯一获得“制造业单项冠军产品”称号的海绵钛生产商。2021年，其高端小粒度海绵钛在全球及国内市场占有率均位列第一，确立了其在高端钛原料市场的垄断性优势。

从财务表现来看，尽管营业收入受市场供需影响存在波动，但公司归母净利润在2023至2025年间保持逐年上升态势。2025年，得益于核心原材料价格下行及全流程生产工艺的优化，公司综合毛利率显著提升。预计2026年前三季度，公司营收与净利润将继续保持稳健增长。公司客户结构高度集中，主要服务于西部超导、宝钛股份、西部材料等国内顶尖钛材加工企业，这些客户均为航空航天及军工领域的核心参与者。

在技术层面，金钛股份掌握了从氯化、还原蒸馏到电解的全流程核心技术，实现了“氯-镁”循环利用的绿色生产模式。其自主研发的MHT-90及航空转子级海绵钛，在纯度、杂质控制及物理性能上均达到或超越国际先进水平，解决了国产高端钛材原料依赖进口的痛点。公司积极参与国家标准制定，并与多家科研院所开展深度合作，构建了坚实的技术护城河。

展望未来，随着国产大飞机量产、军机升级换代以及消费电子钛合金应用的普及，高端海绵钛需求将持续扩容。公司拟通过募投项目建设2万吨高端航空航天海绵钛全流程生产线，进一步巩固其在高端市场的供给能力。然而，投资者也需关注原材料价格波动、产品结构相对单一以及客户集中度较高等潜在风险因素。