金融行业：保险业追踪，2Q26业绩有望改善.pdf

2026年上半年，中国保险行业在资产规模、保费收入及盈利能力方面呈现出稳健增长与结构优化的特征。截至3月末，行业总资产增至42.5万亿元，保险资金运用余额近39.4万亿元，资产配置中债券与股票比例微增。保费收入方面，上半年实现3.9万亿元，同比增长3.2%，其中寿险受一季度“开门红”拉动增长4.7%，财险保费持平但结构优化，健康险与责任险增速显著。

盈利端的核心亮点在于二季度投资收益的边际改善。一季度受资本市场波动影响，部分险企盈利承压，但二季度股市企稳回升，带动投资收益大幅好转，预计上半年归母净利润整体向好，多家头部险企发布业绩预增公告。成本端方面，赔付支出增速放缓，且自然灾害直接经济损失同比下降22.1%，有利于财险公司控制赔付并改善承保利润。行业偿付能力充足，风险可控。

从估值角度看，港股保险板块虽经7月反弹，但整体市盈率与市净率仍处历史低位，安全边际充足。报告认为，在资本市场回暖与行业盈利修复共振下，拥有银保渠道优势及强资产负债管理能力的龙头险企，如中国人寿、中国太平、中国平安及中国财险，具备突出的配置价值。