汇添富基金沈若雨：以中观比较为枢，动态掘金产业景气.pdf

全球科技产业浪潮与周期性行业波动交织，促使投资者寻求更具适应性的资产配置策略。汇添富基金基金经理沈若雨凭借微电子与数量金融复合背景，构建了以中观行业比较为核心的投资框架，通过动态调整科技成长与周期价值配置，在多只公募产品中实现了显著的超额收益。

中观驱动的投资体系

沈若雨的投资逻辑根植于中观产业比较，通过供需结构分析、上下游验证及ROE分位等客观指标，动态评估行业风险收益比。他摒弃长期固定单一风格的做法，而是根据行业所处周期和市场环境灵活调整。在宏观层面，主要依据市场风险偏好调节成长与价值资产的权重；在微观层面，则通过商业模式、增长质量和公司治理“三要素”精选个股，并结合多重估值方法确保安全边际。严格的止损止盈纪律与低换手策略，进一步提升了组合的风险调整后收益。

双轨并行的产品策略

在管产品中，汇添富移动互联聚焦TMT科技主线，高仓位配置电子、通信等AI算力核心环节，重仓光模块与半导体标的，展现出高弹性的科技成长风格。相比之下，汇添富ESG可持续成长则采取全市场均衡配置策略，兼顾科技成长与大盘价值资产。近期，该产品逐步向上游周期倾斜，增加有色金属、基础化工等板块配置，通过行业轮动把握市场结构性机会。两只产品虽风格迥异，但均保持了较高仓位运作，体现了基金经理对不同市场环境的积极应对。

前瞻性的产业洞察

沈若雨对AI产业持中长期积极态度，特别看好数据传输环节中光通信的长期趋势，认为LPO、CPO等技术路径具备广阔空间。同时，他关注国产算力自主可控带来的供给改善机会。在周期行业方面，他倾向于在化工等行业底部布局具备成本优势和产能释放节奏的龙头公司，等待景气反转带来的盈利弹性。这种基于产业深度理解的配置思路，为其组合提供了坚实的超额收益来源。