投资策略：AI拥挤过后，寻找能创新高的细分方向.pdf

全球科技浪潮中，AI产业的拥挤交易引发市场调整，但这并非技术革命的终点，而是导入期的正常现象。本报告基于技术革命与金融资本框架，指出当前AI周期距离真正的转折点仍有距离，因为估值脱钩、资金枯竭及需求证伪三大见顶信号尚未同时出现。报告提出“现实-预期”二维筛选矩阵，强调只有基本面兑现与产业链地位提升共振，才能支撑股价创新高。在此逻辑下，AI材料中的电子树脂、溅射靶材、MLCC，国产算力链的超节点与芯片制造，以及海外算力链的PCB与光模块上游成为关注焦点。

宏观层面，中国经济呈现K型分化，出口与高端制造业构成上行力量，消费与投资构成下行压力，这是新旧动能转换的阶段性产物。政策预期以温和托底为主，货币政策侧重结构性工具，降准降息空间有限。基建领域，“六张网”建设成为“十五五”期间扩大有效投资的核心抓手，涵盖水网、电网、算力网等六大方向，预计将带来巨大的投资空间，推动基建向数字化、智能化转型。报告综合策略、宏观与行业视角，为投资者在复杂市场环境中寻找确定性机会提供指引。