传媒行业点评报告：国产模型性能拔高与提价并行，游戏板块积累积极因素.pdf

国产前沿模型在编程、Agent、长上下文及多模态能力上持续刷新上限，DeepSeek V4 Pro 与智谱 GLM-5.3 相继发布，且 Token 价格开启上行期，标志着国产模型从单纯追求性能向商业化平衡转变。腾讯等大厂通过加大算力投入，推动 AI 办公及 C 端 Agent 产品商业化验证，WorkBuddy 等产品现金收入高速增长，显示出 AI 应用在实际场景中的落地能力。

游戏板块方面，头部公司产品出海表现强劲，吉比特、世纪华通等公司业绩或公告释放积极信号，叠加新品周期临近，板块估值性价比突出。Sensor Tower 数据显示中国手游出海收入占比持续提升，腾讯、网易、米哈游等头部厂商收入增长稳健，表明游戏行业在全球市场的竞争力不断增强。

影视内容领域，暑期档票房表现稳健，优质内容驱动市场增长。阅文集团 IP 运营业务中，短剧与 AI 漫剧成为亮点，收入同比大幅增长，验证了 AI 技术在内容生产效率提升及新模式探索上的价值。物理 AI 与具身智能方面，算法优化与数据基础设施建设取得进展，产业化进程加速，为未来机器人及智能设备的发展奠定基础。

综合来看，传媒行业在 AI 技术赋能下，正经历从内容生产到分发、变现的全链条重构。建议重点关注国产模型龙头、AI 应用落地领先的营销与游戏公司，以及具备 IP 运营优势的内容平台。同时，需关注模型商业化进展、技术迭代速度及行业政策变化带来的影响。