经济增长新范式系列之一：K型经济的表现、影响和演变.pdf

全球科技投资浪潮与内部结构调整共同塑造了当前中国经济的K型分化格局。本报告通过构建包含AI链、新三样链、有色链及石油链的新经济统计口径，从生产、服务、出口、投资、通胀及融资六大维度深度测算新旧经济的表现差异。数据显示，AI链在工业增加值、出口及投资增速上表现强劲，是主要增长引擎，但受制于占比限制，尚无法完全对冲旧经济下行压力。融资结构出现历史性拐点，直接融资占比首超间接融资，信用扩张转向结构性支持科创企业。

周期定位与演变趋势

报告基于康波、库兹涅茨、朱格拉及库存四大周期理论进行推演。当前中国处于康波周期萧条尾声、库兹涅茨周期寻底、朱格拉周期过渡及库存周期回升的多重周期叠加阶段。预计未来1年朱格拉周期筑底、库存周期回升；未来5年康波与库兹涅茨周期筑底、朱格拉周期加速启动。

核心结论与展望

研究指出，新旧动能的分化将在2030-2035年间迎来转折点。随着旧周期调整进入尾声，新周期上升势头确立，中国经济将从K型分化转入“向上弥合”阶段。在此阶段，新旧动能顺利完成切换，经济总量在结构优化中保持稳健增长。这一过程伴随着融资体系的深刻变革，即从银行信贷主导向直接融资与资本市场协同发力转变，为科技创新提供长效资金支持。